Comentario Semanal - 8 de Enero 2021

Como si nada hubiera pasado, el Mercado empieza 2021 con una sorprendente tracción alcista. Aunque hace un par de meses esto sonaría a chiste, la realidad es que ni siquiera el asalto del capitolio por parte de una enfurecida multitud ha hecho retroceder al nivel de euforia mostrado en las últimas sesiones de 2020 y las primeras del recién estrenado 2021.

Es como si, de alguna manera, todo estuviera descontado por el Mercado después de las enormes caídas que sufrimos hace ya casi un año. Naturalmente no es así y, cuando toda esta subida empiece a corregirse, damos por hecho que el movimiento a la baja será perfectamente comparable a todo lo subido. No deberá sorprendernos ver movimiento de un 10% o 15% a la baja.

Sin embargo, por el momento no podemos hacer otra cosa que seguir la tendencia y aprovechar. Somos conscientes que los excesos monetarios están impulsando fuertemente el Mercado y, aunque consideramos una temeridad lo que están haciendo los Bancos Centrales, no tenemos la capacidad suficiente para luchar contra ellos. La mejor opción a estas alturas es unirse al torrente comprador que está arrasando las resistencias proporcionadas por los alcistas en la gran mayoría de índices mundiales.

En términos de sentimiento inversor, la realidad es que aun estando en niveles muy altos no ha llegado a las zonas más extremas recogidas por la encuesta de sentimiento de inversores minoritas de AAII Sentiment. Actualmente está en un nivel muy alto como es un 54% de alcistas, pero ha llegado a estar mucho más arriba en diversas ocasiones.

De hecho, en términos de sentimiento inversor, lo cierto es que funcionan mucho mejor para adelantarnos ante posibles suelos que no para intentar anticiparnos a la formación de un techo.

Pero eso no es así por ninguna razón aparente. Según uno de los principios de la Teoría de Dow, lo más probable es que una tendencia alcista continúe al alza y, por el contrario, una tendencia bajista es más probable que siga siendo bajista que no alcista de un día para otro.

La cuestión aquí es que el Mercado lleva siendo alcista desde prácticamente toda su historia a pesar de sus numerosas correcciones. De ahí a que nos sea más sencillo anticipar suelos que techos. Es más, como muestra de ello debemos recordar como anticipamos sin no mucho problema los suelos de abril y con menos acierto las posibles caídas que aventurábamos en diciembre.

A partir de aquí, mientras no sea vean muestras claras de un agotamiento en la subida, ya sea por la formación de techos en convergencia entre Europa y USA o por un repunte de la volatilidad, lo más probable es que el Mercado siga subiendo.
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