【談話錄.3月2日】問答集 #1#談話錄的編輯方式:
#如果當初成員為發問,那麼均採用『問』,與之相對,回答問題的成員為『答』,不過不會特別註明。
#談話皆為匿名,談話錄僅做為宣揚比特幣理想與概念。
#談話錄是忠實記錄談話過程,並沒有政治立場。
問:減半後算力會不會大幅回落?
這個我認為不會。雖然前二次都有回落,但這次我認為和以前完全不同的佈局了,己經不再是私人礦場模式。更多的機構、聯盟,以至國家加入,一個完整的比特幣地址簽名,可能和普通人不再有關係,所以,更換單位的共識需要開始推動,只有這樣,才能加快地址簽名的普及。大部分的人,還是有整數情節的,過高的交易單位,會讓人望而卻步。不利於價值轉移的快速形成。交易單位碎片化,才能更好的推動轉移共識,雖然會造成在比特幣的階級分割,但也是無法避免的。
問:早期的比特幣會更值錢了,中本聰有想到這一步了?
有沒有想到我不太清楚,但是辦法終歸是有的。
問:某A說過,愈早期區塊高度的地址的比特幣,價值愈高?就是說,是否有可能舊地址比起新地址內的比特幣更值錢?
1 BTC = 1 BTC,何來值錢一說呢?高區塊地址與低區塊地址,如果有價值差異,但是在 1 BTC = 1 BTC 的狀態下,無法體現這種差異化的,而且低高度區塊,就算高度低,但是簽名記錄也是到最後一次為止,我不認為有什麼意義,他是不是理解錯了?
問:某A並沒說現在,不過的他確說過,找你問過的這件事,他好像是指「挖出來就沒有移動過」的意思。
那有一種可能,比如分叉幣,這樣的地址確實有世俗上的增值概念。除非再發生類似的情況,我一時也沒想到其它可能。如果挖出來就沒有移動過,理論上,如果很早,而且量很大,是可能查到他的具體信息了,畢竟從礦池到錢包地址沒動過的,人不多。
問:一個完整的BTC地址簽名,是不是就是對應一個地址裡面,有一個以上的BTC?
舉例:你有1個BTC,但是1個BTC,是分在幾個地址裡的。對了,一個地址裡有一個BTC,這樣地址已經不會太多了,隨著與法幣的匯率越高,拆分就會越嚴重。
問:對於你而言,現在重視的是什麼層面?
現在我們的重點不在價格,而是在於對傳統監管層的知識普及。要改善監管的最重要因素,是對監管機構和政策制定者,進行有關加密貨幣技術方面的更好教育。這樣的教育不僅對於當前的加密貨幣狀態是必要的,而且對於跟上快速發展的潮流也是必需的。仍將保持相關和有效的法規要求考慮加密貨幣發展的新方向。零知識證明(加強匿名性)和鏈下交易渠道(從區塊鏈中刪除大量記賬)等技術的使用無疑會改變技術格局,並且同樣會影響監管。
舉例吧:我們向銀行提交報告的複雜性,比特幣實際上經歷了一次重大分裂: 2017 年 8 月 1 日,持有比特幣的每個人都發現,他們實際上既擁有常規比特幣,又擁有另一種稱為『比特幣現金』的加密貨幣。我們最終將『比特幣現金』轉換為比特幣,因此我們不得不向銀行解釋,最終出售的比特幣,比最初購買的要多。光這一點,你就要向監管層和銀行磨破你的嘴皮。即使你提供了交易信息,但是將所有這些數據從區塊鏈中提取出來並加以理解,絕對不是每個監管高層都能輕易獲得的。但是,又必須獲得監管,這一點,我的理解是:缺乏正式的監管,會導致過度的自我監管。所以,我不抵觸監管,這個和比特幣的自由並不衝突,或該說是必經之路。
問:請問是什麼程度的監管?要怎麼避免過度監管?
這需要看,是指正常政府,還是中國政府了。
問:中國政府我們不討論了,這個不能算正常的,其他國家是關鍵。
監管就是制定規則,在沒有規則的時候,所有的人就會將應有的規則,放大N倍來保證無責,謂之『過度監管』。比特幣是一場涉及多個方面的革命:技術、工業、社會和意識形態。像任何革命一樣,要達到的最後階段是勝利。為了使比特幣在完成其革命中取得勝利,比特幣將需要繼續克服其每天受到現有系統威脅的所有攻擊。受比特幣威脅最大的人,就是那些從當前貨幣和金融體系中,受益最大的人,因此,看到特朗普在 2019 年夏天發布有關比特幣的推文,我們對此也就不足為奇了:「我不喜歡比特幣和其它不是貨幣的加密貨幣,它們的價值極易波動且基於稀薄的空氣。」此外,巴菲特提出的老鼠藥理論,我們也可以理解了。
問:是的,對於從當前的金融體系獲益的權勢者來說,比特幣直到目前還是壞的影響居多,他們沒辦法在比特幣上面,保持之前的金融市場的超然地位。
比特幣能夠將「資金管理」與「國家」分離的事實,使所有主要經濟大國的領導人以及壟斷金融系統的財閥們,感到恐懼。
問:比特幣走到今日你認為成功了嗎?
目前,我不能肯定地說比特幣將來一定能夠勝利。沒有人可以預測。我只能告訴你,比特幣遵循正常的旅程,隨後如同我們見過的所有曾經有過勝利的革命。不一定保證成功,不確定必然正確,但它確是點亮未來的一束理光。自創建以來,比特幣已經被宣布死亡 379 次。每次,比特幣都變得更加強大。現在,我們可清楚的看到,政客和財閥們意識到,他們不能僅僅通過批評和貶低普通大眾就擊敗了比特幣,於是,他們開始研發自己數字貨幣。這時我們進入『第四個階段』了,有人在學習比特幣了。
問:什麼指『第四個階段』?意思是還有其它階段?
五個階段:漠視 ⇒ 嘲笑 ⇒ 攻擊 ⇒ 學習 ⇒ 擁有
問:我想,您還少寫了一個『真香』。
也行。
比特幣不怕別人模仿,學我者生,像我者死。
學我,也就自然有了我的精神,自由之精神。
那不是成功又是什麼呢?
問:如何看待普通民眾,由於比特幣交易上的失誤而造成的損失?
我不認為普通民眾會有什麼損失,有損失的,一般是賭徒。
問:各國央行發行的數字貨幣,感覺就是披上了一層「羊皮」的法幣,不可能真的做到各國民眾真的用信任去支撐,我想到時候,央行數字貨幣還是會濫發。
這些由國家支持的數字貨幣,與以比特幣為代表的革命,互相矛盾,與比特幣相比,它們只會更加體現比特幣的光芒。對於那些希望將來擁有一個更公平更自由的世界的人來說,比特幣將繼續向前邁進,作為唯一的真正選擇。當然,由於中國的極權政體,當它把數字貨幣強加給中國公民,可能會取得巨大成功。但在其他國家,我懷疑這是否會取得真正的成功。中國已經開發出具有社會信譽的大規模監視系統,越來越多的經濟大國,也在尋求監視其公民所做的一切。這類國家支持的數字貨幣和相關的支付系統將加強對個人進行的每筆交易的監控,使用這種類型的數字貨幣,國家的主管部門,將能夠毫不費力地了解您的每筆交易。這正是一切極權政府夢寐以求的東西。
使用這種類型的數字貨幣,當局將能夠通過簡單的任意決定來實現某些交易,從而更加輕鬆地禁止你的行為,但是,中國作為這項運動的發起國,我充分認為它低估了這個魔盒的力量,『善泳者,必溺於水』。所以在全球對資金交易的監管格局之下,考慮到比特幣在對抗威權主義、審查制度和監督的鬥爭中帶給人們的一切,比特幣作為支付系統帶來的便利,是其次要優勢。這種普及,反而會加強社會對「加密+區塊+隱私」的認知,當然,這一切是必然發生的。學我者死,該消失的,終將會消失。
問:巴菲特在二月份接受CNBC專訪中,駁斥他持有比特幣一說,巴菲特說道:「我沒有比特幣,我也沒有擁有任何加密貨幣,而且永遠也不會……除了把它出售給他人之外,無法做任何事。」 關於這件事你怎麼認為的?
有人問過我,如何看巴菲特對於比特幣的觀點。
我的理解是:巴菲特有承擔錯過BTC的能力,你有嘛?那個人沉默了。
比特幣有機會成為未來的記賬單位,從而有機會被廣大公眾廣泛採用。但是,無論發生什麼情況都需要時間。可是巴菲特,他己經將滿九十歲了,他可能不再會看到這個,因此,巴菲特更傾向於將精力集中在他未來幾年可以控制的事情上(以他的一貫作風),巴菲特願意選擇錯過比特幣所代表的機會。考慮到他的年齡和財富,即使有一天比特幣的價格超過一千萬美元,他也有錯過比特幣選擇的機會。但是,未來幾十年作為我們生命的一部分,我們有機會錯過嘛?
每個人的選擇都是基於自己所處的地位,時間和所擁有一切。但是,大部分人會選擇將別人的選擇拿來自用,所以大部分人終將失敗,皆因為不能自見。所以,任何一個處於青中年的人,將巴菲特的觀點作為自己對未來投資的觀點,我認為是不理智的,對巴菲特來說,這個選擇是正確和理智的,對你未必。
問:是的,巴菲特說道一個比特幣也不要,或許也不會影響他的財富和地位,以及人們對他的看法或評價。巴菲特是世界富豪,更是美國股神,有沒有掌握比特幣的機會對他而言已經不那麼重要,波克夏.海瑟威的地位依然穩固。
歷史向我們表明,人類不可能停止一場流行的運動革命,從當前系統中受益最大的人在邏輯上強烈反對比特幣。政治家、中央銀行家和許多經濟學家公開批評了比特幣。他們的目標是防止其在未來幾年中被大眾廣泛採用。對於他們來說不幸的是,比特幣革命已經開始。這是不可否認的事實,比特幣獎勵那些真正相信並採取行動的人。
問:比特幣會不會增發,突破2100萬的上限?
我反問你一下,如果增發了,還是BTC嘛?
問:好吧, 假如真的增發了,顯然不再是比特幣了,換個話題,人類未來的發展方向,是不是轉往數字貨幣?以及星際殖民?
第一個是肯定,第二個未知,理論還不確定,所以未知。意即:地球上的能源是否支持人類星際航行?這是一個問號。
問:我想伊隆.馬斯克正在做一切的努力。
馬斯克可以解決動力,但未必可以解決能源。能量守恆是目前己知的唯一定律。基於這個定律,能源是困擾星際開發的最大難題。
問:最後,你對於想尋找機會買入比特幣的人,有什麼想法可以提供意見?
只要你還想著找到最好的時間買比特幣,就不要科普,因為你還沒有行動。一般而言,人生中沒有最佳時間採取行動。人們將永遠找到等待的理由。到人們這樣做的時候,卻為時已晚。人之所以採取行動,是因為會受到所發生事情的影響,而不是因為已經決定這樣做,如果你不相信比特幣,它將永遠太貴。為了能夠判斷比特幣的正確價格,你需要真正了解什麼是比特幣。一旦你了解比特幣的工作原理,以及它是如何從當前的貨幣和金融體系中徹底轉型,你將能夠更好地判斷其價格,但你仍然無法說出它的價格是否太貴了,因為沒有人真的可以,但是你會了解到,有關它的價格的所有問題目前都是無效的判斷。
自2009年1月3日中本聰發明比特幣以來,比特幣一直以自己的步伐前進。由於價格與任何其他資產均不相關,因此比特幣已被證明是特例。
比特幣日復一日地繼續前進,為所有人建立一個更公平,更自由的世界。比特幣人的數量正在增長,即使是最兇猛的對手也開始真正擔心它,並且採取了行為,現在他們己經開始學習它。這是比特幣繼續朝著正確方向發展的最終證明。所以,如果你還擔心那繼續保持;選擇永遠是自我的選擇。如果有人要問比特幣的價格,我只能回答:如果您不信任比特幣,那是您的權利,那麼對您而言,它似乎總是太昂貴了,『心理制動』總是會阻止您採取行動,並且當您意識到自己錯過了比特幣這趟火車時,您可能會後悔。您需要完全了解原因,然後才能知道將來要做什麼。價格,只是行動的一個參照物,行動才是你的選擇。
基本面分析
牛市是十年期美債利率引起的?昨晚油價因美國全面制裁伊朗原油出口而上升,由於原油價格影響大量商品和服務的成本,市場預期通脹將會走高,推動了國債利率上升:
另一方面,由於過去一季美聯儲暫停縮減資產規模的政策逐漸實施,對長期利率的走勢又增加了壓力,十年期美債息仍然處於2.6%的較低水平。同時,以道瓊斯工業指數為首的美國股市,經過去年的震盪後,又回到高位。
十年期美債利率並不會引起牛市。筆者甚至認為中港兩地股市和美股是獨立的市場。中港股市不處於牛市之中,因為牛熊市理論需要基本面支持,而現在的基本面混亂,股市的上升只是樂觀情緒的實現。
投資者可以將十年期美債利率作為股市走向的其中一個參考,因為利率絕對影響股市中的流動性。但是由於美聯儲的利率正常化政策過去兩年才開始實施,用大於兩年的觀察期來分析十年期美債利率,是脫離現實的。另外,利率雖然在估值公式上,影響了股市的估值水平,與股指存在數學關係。但股指的走勢並不跟隨理論數值,可以有很大偏離。
筆者將過去一年半的利率走勢分做三個區間,分別是大於2.9%、2.3%至2.9%和小於2.7%。它們分別出現在股市偏低、中值和偏高的狀況。這裡並不表達任何因果關係,只是利率和股市同時出現的一些區間走勢。
最合理的解釋是,十年期美債利率在某些區間,市場的情緒就變得明顯。利率在2.9%以上的區間,市場就會恐慌。利率在2.7%甚至於2.4%以下的區間,市場就變得樂觀。
雖然最近的利率偏低,股市走高,但這並不代表股市進入牛市。投資者可以因為市場氣氛和流動性較充裕,下注短期內市場會繼續走高。但如果單純用股指走勢而判斷是牛是熊,只是事後孔明,沒什麼建設性。
股指、市場氣氛和流動性只要一晚就可以反轉。 國家經濟和企業營運需要更長時間體現,股指也是由上市企業組成,看看中港企業業績,何來牛市之說?
筆者為證監會持牌人士,發表的任何資料或意見,概不構成購買、出售或銷售任何投資,參與任何其他交易或提供任何投資建議或服務的招攬、要約或建議。本專欄所載的資料並不構成投資意見或建議,擬備時並無考慮可能取得本專欄的任何特定人士的個別目標、財務狀況或需要。本人並無持有以上論述的投資產品。本專欄並不存有招攬任何證券或期貨買賣的企圖。
日元偏弱的三个原因笔者第一次分享对货币的看法。由于笔者不是短线交易者,亦非技术派专家,请多多指教和见谅。
美元兑日元(美日,USDJPY)是货币交易者最关注的货币之一。相信很多人和笔者一样,第一次留意日元的原因,是为了要兑换日元去日本旅行。那是日元近年最强的时候,美日在100至102水平。以中长线来说,美日100是重要的分界线,100以下日元是偏强,100以上日元偏弱:
自从2013年美日升破100以来,日元就处于弱势整整六年之久。最近两年则在114水平以下波动。笔者早前在113至114水平就兑换多了一点日元备用,毕竟日本是自己最常去旅游的国家。
笔者归纳了近年来的一些原因,了解一下近年为什么日元处弱势。
一、从QE至缩表,美元走强
日元在2007年开展了一段极长的升浪,至2012年结束,升幅达58%。美日从120跌至只有76。当时发生金融海啸,全球从牛市走向熊市,美联储亦进行史上最大规模的增加货币供应量方案(QE),以至美元走弱,日元相对走强。
但QE完结后,市场开始预期美联储总有一天会将货币政策正常化,收紧流动性,美元和美国国债的利率在2013年开始双双上升至今,日元自然偏弱。
二、避险需求不如从前
多年以来,政治经济和金融市场的动荡,会刺激日元走强。但自从全球进入流动性过剩的时代,各国政府维稳决心日益强大,市场周期特性和危机的持续长度均不如从前。2015年中至2016年中,日元曾经出超过20%的升幅,原因同样是市场变差,以及2016年中的英国脱欧公投。但那一天股市见了底进入牛市,日元则见了顶。在牛市之中,避险无从谈起。
三、日本经济增速缓慢
日本已经是很高效率和发达的国家,经济到了顶点不再增长是必然的。在消费、出口、通胀等数字无突破的情况下,日元所反映的经济价值亦不会大幅上升。对比起美国再次工业化成功,以及科技业和服务业支撑经济增长,从而美元上升,日元的弱势就不足为奇。
还有其他原因令日元偏弱,例如套息交易和日本央行的宽松货币政策等,大家有兴趣可以跟笔者分享,互相交流。
笔者范骓,价值投资及成长股投资者。玄铁国际投资有限公司研究部分析师。香港大学土木工程及环境学毕业。笔者为证监会持牌人士,发表的任何资料或意见,概不构成购买、出售或销售任何投资,参与任何其他交易或提供任何投资建议或服务的招揽、要约或建议。本专栏所载的资料并不构成投资意见或建议,拟备时并无考虑可能取得本专栏的任何特定人士的个别目标、财务状况或需要。本人并无持有以上论述的投资产品。本专栏并不存有招揽任何证券或期货买卖的企图。
日元偏弱的三個原因筆者第一次分享對貨幣的看法。由於筆者不是短線交易者,亦非技術派專家,請多多指教和見諒。
美元兌日元(美日,USDJPY)是貨幣交易者最關注的貨幣之一。相信很多人和筆者一樣,第一次留意日元的原因,是為了要兌換日元去日本旅行。那是日元近年最強的時候,美日在100至102水平。以中長線來說,美日100是重要的分界線,100以下日元是偏強,100以上日元偏弱:
(圖片來源: 玄鐵國際投資有限公司研究部,Tradingview USDJPY)
自從2013年美日升破100以來,日元就處於弱勢整整六年之久。最近兩年則在114水平以下波動。筆者早前在113至114水平就兌換多了一點日元備用,畢竟日本是自己最常去旅遊的國家。
筆者歸納了近年來的一些原因,了解一下近年為什麼日元處弱勢。
一、從QE至縮表,美元走強
日元在2007年開展了一段極長的升浪,至2012年結束,升幅達58%。美日從120跌至只有76。當時發生金融海嘯,全球從牛市走向熊市,美聯儲亦進行史上最大規模的增加貨幣供應量方案(QE),以至美元走弱,日元相對走強。
但QE完結後,市場開始預期美聯儲總有一天會將貨幣政策正常化,收緊流動性,美元和美國國債的利率在2013年開始雙雙上升至今,日元自然偏弱。
二、避險需求不如從前
多年以來,政治經濟和金融市場的動盪,會刺激日元走強。但自從全球進入流動性過剩的時代,各國政府維穩決心日益強大,市場周期特性和危機的持續長度均不如從前。2015年中至2016年中,日元曾經出超過20%的升幅,原因同樣是市場變差,以及2016年中的英國脫歐公投。但那一天股市見了底進入牛市,日元則見了頂。在牛市之中,避險無從談起。
三、日本經濟增速緩慢
日本已經是很高效率和發達的國家,經濟到了頂點不再增長是必然的。在消費、出口、通脹等數字無突破的情況下,日元所反映的經濟價值亦不會大幅上升。對比起美國再次工業化成功,以及科技業和服務業支撐經濟增長,從而美元上升,日元的弱勢就不足為奇。
還有其他原因令日元偏弱,例如套息交易和日本央行的寬鬆貨幣政策等,大家有興趣可以跟筆者分享,互相交流。
筆者為證監會持牌人士,發表的任何資料或意見,概不構成購買、出售或銷售任何投資,參與任何其他交易或提供任何投資建議或服務的招攬、要約或建議。本專欄所載的資料並不構成投資意見或建議,擬備時並無考慮可能取得本專欄的任何特定人士的個別目標、財務狀況或需要。本人並無持有以上論述的投資產品。本專欄並不存有招攬任何證券或期貨買賣的企圖。
ETF買下全世界:投資美國股市的三支ETF:VTI、VOO、SPY比較後的結論詳細比較的完整文章
首先先講SPY,他的管理費無法與VTI、VOO相比,導致資金近年大量流出至VOO與VTI。另外,由於成立的較早,他採用的是舊型的ETF結構,簡單說就是有些操作會受到限制,這可能也是造成他報酬率不及其他兩者的原因之一。
所以,我們最後會在VTI與VOO之間做比較,兩者都投入於美國股市,前者在科技業上的投資稍微重一點,後者投資的標的相對分散一些,要如何選擇,就依照你的需求而定了。
另外補充一點,也要注意你所使用的平台,購買VTI和VOO的手續費是否有差異。但由於這與他們的本質無關,因此我放在最後提醒。
ETF買下全世界:投資美國股市的三支ETF:VTI、VOO、SPY管理費用、流動性差異搞清楚VOO、VTI、SPY這三者追蹤指數的差異後,接下來我們來看最重要的部分:管理費上的差異,我將這三種的管理費做成表格,
可以發現,以管理費來說,VOO大勝SPY,所以回報率比較高,這兩者追蹤的指數都一樣,對普通人而言,這2者間直接選VOO就可以了。
為什麼說對普通人而言呢?因為SPY是成立已久的ETF,市值比年輕的VOO多了兩倍,相對流動性與買賣差的差距會比較小(事實上,VOO的流動性也相當大,買賣價頂多差個0.01而已),但除非你投入的金額有千萬級別,不然是可以忽略買賣差,直接選擇VOO,享受低廉的管理費。
ETF買下全世界:投資美國股市的三支ETF:VTI、VOO、SPY到底買什麼?這大概是我最常被問到的幾個問題之一了, 在為什麼資產配置如此重要? 這篇文章我提出資產配置的方式與ETF的優勢後,有幾位認真的讀者自行找出了投入美國股市的ETF:VTI與SPY (我在文章中的舉例為VOO),今天我就來幫大家分析VTI、VOO與SPY這三者之間有何不同。
VTI、VOO、SPY追蹤指數的差異
首先,我們先找出這三者追蹤指數的差異,VTI追蹤的則是 CRSP US Total Market 指數,VOO與SPY追蹤的是S&P 500指數。
先來看S&P 500和 CRSP US Total Market這兩個指數的差別,S&P 500指數為統計美國上市的500個大型股,指數採樣面廣、代表性強、精確度高。CRSP US Total Market則包含了美國大型、中型、小型上市公司的股票。
可以說,VTI比VOO、SPY投資的標的更多,所以想要完整追蹤美國股市的投資人,VTI非常適合你們。
但是,為什麼包含我自己在內,有另一部分人願意投資在VOO與SPY上呢?
我們要先弄清楚S&P 500指數到底夠不夠代表"美國股市指數 CRSP US Total Market",用指數重疊分析(紫線與藍線),發現兩者報酬率幾乎一模一樣 (差距僅為0.2%)。事實上,S&P 500指數佔了美國股市市值的80%,因此說他能代表美國股市,也不為過。