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外匯市場

歐元：心甘情願的財政聯盟如上所述，歐元/美元因歐洲財政大棒的前景而果斷走高。歐洲人的行動速度令人印象深刻，尤其是在德國。現在，人們將高度關註德國商定的財政改革是否能在未來幾周內迅速、輕松地通過議會。歐洲大規模刺激政策的前景在歐洲債券市場上非常明顯，昨天德國 2-10 年期主權債券曲線又陡峭了 4 個基點。 在外匯市場上，我們通常將寬松的財政政策和緊縮的貨幣政策結合在一起視為貨幣利好。對歐元/美元而言，這裏存在的一個小問題是，財政新聞並沒有影響歐洲央行的政策預期。前瞻性 ESTR 曲線仍將歐洲央行寬松周期的低點定在 1.75% 附近。毫無疑問，這與全球關稅威脅有關，而關稅威脅似乎將在下個月向歐洲襲來。 我們並沒有要求歐元/美元出現如此決定性的上行突破。我們還不相信美元會失去其儲備貨幣地位的說法。這看起來更像是今年美國數據疲軟導致的周期性下跌。不過，就近期而言，美國經濟活動數據可能將決定我們今天的交易價格是否升至 1.0670/80，如果周五的薪資大幅低於 1.0800，則外部風險將升至 1.0800。
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USDJPY：少數受益者之一轉向防守型外匯定位有助於日圓。同樣地，全球貿易戰的威脅及其對經濟成長前景的影響，可能會使全球利率向日本的低利率靠攏──這也是日圓的利好因素。目前，尋求日圓在交叉匯率上表現優於其他貨幣的觀點將很受歡迎。歐元/日圓、澳元/日圓和加元/日圓等貨幣對有望走低，因為活動貨幣的價格較低。 美元/日圓則比較困難。 若要果斷下破 148.50/65，可能需要股票拋售或週五美國就業報告大幅下挫 - 這將使美國總統特朗普可能對降低美聯儲政策利率產生更大的興趣。
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EURUSD：歐洲國防開支的說法看起來被誇大了由於投資者關註歐洲國防股的爆炸性反彈，歐元/美元昨日出現了不錯的反彈。歐洲現在需要增加國防開支這一點毋庸置疑。問題是這對外匯意味著什麽？歐洲國防開支能否推動歐洲經濟增長，並遏製歐洲央行的部分寬松周期？ 我們的歐元區經濟團隊懷疑國防開支會對歐洲經濟增長前景產生重大影響。畢竟，德國在俄羅斯入侵烏克蘭後於 2022 年設立的 1,000 億歐元特別國防基金只用了約四分之一。我們當然不想阻礙歐洲國防類股的反彈，也不想阻礙歐洲政府債券曲線的陡峭化，但我們確實懷疑在這種情況下買入歐元的好處。 相反，推動歐元/美元走高的主要是美國數據的疲軟和對美聯儲預期的重新定價。在大西洋地區，兩年期利差在不到一個月的時間裏大幅收窄了 35 個基點，這完全是美聯儲重新定價的結果。這一利差是否會進一步縮小，可能取決於美國股市對關稅消息的反應。 歐元/美元目前很難判斷，但迫在眉睫的關稅對歐元區這樣的開放經濟體來說是一個真正的威脅。如果歐元/美元因某種原因飆升突破 1.0535/50 阻力位，我們懷疑這種漲勢能否持續。
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HSBC: 做多USDCAD在美國可能對加拿大徵收 25% 關稅的幾個小時前，加拿大貨幣顯得非常穩定。誠然，美元兑加元在過去一周走高，但這僅僅使其回到與 2 年期收益率差異一致的水平。沒有證據顯示加元有任何風險溢價，以計及可能的關稅對經濟的不利影響。有人可能會辯稱，此類風險已透過利率差間接捕捉，但市場僅為加拿大央行在 2025 年餘下時間的 70bp 寬鬆政策定價。在沒有關稅的情況下，我們很可能會看到至少 50 個基點的減息，因此很難說市場已經計入了很多關稅風險。請記住，加拿大央行預測，如果加拿大（和其他國家）實施 25% 的關稅並採取報復行動，2025 年將出現經濟衰退。外匯市場大概希望延長期限，或完全消除關稅威脅。或許如此，但川普總統最近幾天在貿易政策的所有其他方面都持續表現得很鷹派。目前尚不清楚加拿大是否會有另一個緩衝期。我們保留買入美元加元的公開交易建議。
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JPM G10 外匯交易部：GBPUSD特朗普的表演依然精彩紛呈，他昨晚召開的首次內閣會議提供了更多豐富多彩的頭條新聞，而關稅的征收聽起來似乎即將到來，但並不像某些人想象的那麽快（就加拿大和墨西哥而言）。所有這一切都表明，盡管利率市場發生了變化，但仍很難擴大美元空頭交易的承諾。月末的隨機性也在影響市場，預計美元需求溫和（看 WEI），但昨天英鎊的表現明顯優於其他貨幣，這只能被描述為流量驅動的走勢--我們的流量凈持平，但包括大型企業賣盤（2Z），被其他跟蹤部分（RM 和 HF）抵消。這裏的觀點沒有真正改變--鑒於重點是汽車（歐洲人正在積極解決這個問題），我不認為歐洲關稅評論中有太多內容--因此保持歐元兌英鎊的多頭。0.8260/65 應在 0.8220 之前提供初步支撐，而 0.8300/10 仍是阻力位，英鎊仍受製於 1.2550/60 和 1.2725/30。斯塔默今天將在美國與特朗普會面--不確定匯價會有太多反應。
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JPM G10 外匯交易部：EURUSD- 由於對美國大選獲勝後關稅和政策變化的影響看法不一，市場仍存在不確定性。 - 美國例外論的論調有所減弱，導致其他地區的發展路徑不明。 - 英偉達（Nvidia）的表現並未產生重大負面影響，市場關註的是美國勞動力市場和對DOGE的潛在影響。 - 做空美元兌日元的信念依然堅定，同時對其他地區的美元空頭持謹慎態度。 - 近期走勢包括戰術性做空澳元和歐元，但面臨迅速逆轉。 - 20 國集團（G20）最高外匯外交官對近期日元走強的反擊有限。 - 歐元兌英鎊頭寸維持不變，歐元兌美元多頭因英鎊流動而有所減少，蘭特空頭和孟加拉貨幣多頭頭寸開始顯現成效。 - 歐元走勢受到特朗普關稅標題的影響，保持區間震蕩，但財政方面的希望防止了歐元崩潰。
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JPM G10 外匯交易部：AUDUSD特朗普又發布了更多的關稅頭條新聞，這次是暗示對加拿大和墨西哥的關稅將推遲到 4 月 2 日，而此前一位白宮官員表示，特朗普之前提出的 3 月 4 日最後期限仍然有效。每個人都在談論關稅疲勞，我傾向於忽略任何頭條新聞，看看下周二實際會發生什麽。英偉達隔夜的財報 「顯然 」令市場失望，但其第四季度營收和第一季度前景均超出預期，但這對一些人來說還不夠，因為通用汽車第一季度的財報較弱。對於一個備受期待的財報來說，市場反應相當平淡，但事實上這並不是一個非常糟糕的財報，這可能減輕了一些市場的擔憂。 無論如何，澳元兌美元在跌破 0.6320/30 的支撐區域後走低，我很高興自己此時已經轉入觀望，尤其是在資本支出數據為-0.2%，弱於預期之後，盡管之前公布的數據被上調了 0.5%。盡管如此，摩根大通的經濟學家們還是將第四季度的 GDP 預期下調了十分之一，至 0.6%。目前對這兩項數據均持觀望態度，同時關註美國的失業救濟數據，以了解近期公司和國家統計局的裁員以及調查數據中疲軟的就業意向是否開始產生影響（盡管現在這樣做可能還為時過早），並關註月底 MSCI 指數的再平衡，以尋找靈感。
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JPM G10 外匯交易部：USDCAD特朗普昨晚宣布將推遲對加拿大和墨西哥征收關稅，白宮官員隨後澄清最後期限仍為 3 月 4 日，這又一次重啟了有趣的遊戲。這讓美元兌加元有點不知所措。昨天之前，我一直認為美元兌加元匯率過低，需要一些關稅溢價，我的最初目標是回到 1.44 關口。然而，我們正努力使勢頭突破 50 日線 1.4345。最終仍難以完全解讀特朗普的計劃；不過，我的積極看法是，如果關稅被推遲，這暗示特朗普對芬太尼和移民問題的進展感到滿意。然而，消極的一面是，特朗普還對與加拿大的貿易逆差表示遺憾，這表明加拿大仍然是除芬太尼/移民關稅之外的關稅焦點。因此，美元兌加元在這裏仍然有點受阻；然而，不確定性使我繼續看漲美元兌加元，盡管如果跌破 1.43，我寧願買入。
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歐元：對烏克蘭礦產協議有何看法？- 歐洲貨幣相對穩定，並積極對烏克蘭礦產協議做出反應，可能預示著朝向美國安全保障的走向。 - 協議細節模糊，但與二戰期間的租借法案有相似之處，暗示可能會交換軍事裝備以換取戰略軍事合作。 - 全面的美國安全保障可能進一步提振歐洲外匯，但由於最近美國外交政策的變化，仍存在不確定性。 - EUR/USD 正在接近 1.05，被認為是本季度交易範圍的頂部，預計阻力將出現在 1.0530/50 左右，並可能回調到 1.04 或更低。 - 德國3月份的消費者信心略有下降，未來幾天將公布該地區各種消費者和企業信心報告。 - EUR/USD 低於 1.0450 的交易水平可能減輕上行壓力。
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CACIB: USDJPY -- 通脹不容樂觀- 美國密歇根大學調查和標普全球采購經理人指數數據顯示，美國出現滯漲問題，消費者信心和采購經理人指數數據不斷走弱。 - 通脹預期在二月激增，一年預期達到4.3%，5-10年預期為3.5%，為自上世紀90年代中期以來最高水平。 - 盡管極端黨派分歧扭曲了密歇根大學的數據，股票市場正在對感知到的滯脹風險做出反應，影響美聯儲的決策。 - 美元/日元受美日短期利率差異和全球股票市場表現影響，暗示做空匯率可以對沖美國滯脹風險。 - 投資者正在關註美國核心PCE和東京CPI數據，其中東京CPI作為全國通脹的領先指標，可能影響日本央行的利率正常化和美元/日元的動態。
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CACIB: EURUSD -- 暫緩跌勢- 德國大選導致基民盟/基社聯盟成為聯邦議院中最大的政黨，得票率約為29%。 - 另一個德國選擇黨則脫穎而出，以約20％的選票成為第二大黨，消除了市場對該黨支持率被低估的擔憂。 - 預計基民盟/基社聯盟和社會民主黨將展開聯合談判，以阻止德國選擇黨進入政府。 - 潛在的大聯合內部可能會出現關於社會福利、移民和財政改革的挑戰。 - 自由民主黨的缺席和德國選擇黨被排除在權力之外被視為對歐元的支持。 - 盡管大選後歐元曾短暫上漲，但主流政黨在組建聯盟速度和財政刺激資金分歧方面仍存在不確定性。 - 在財政激活方面可能出現潛在的延遲和復雜性，這可能限製歐元在近期獲得顯著增長。
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CACIB：AUDUSD--供求關系--澳大利亞勞動力市場在新的一年裏表現強勁，就業崗位增長了 4.4 萬個，超出預期。 - 全職就業崗位增加了 5.4 萬個，而兼職工作崗位減少了-1 萬個。 - 創紀錄水平的勞動力供應滿足了強勁的勞動力需求，參與率和就業率均創下新高。 - 盡管就業增長強勁，失業率仍上升至 4.1%，而就業不足率仍穩定在 6%。 - 勞動力供需平衡影響了工資增長，使其保持溫和。 - 失業率的上升與澳大利亞央行預測的第一季度末達到 4.2% 的目標一致。 - 勞動力市場數據不會改變澳大利亞近期的貨幣政策前景。 - 澳大利亞央行官員對進一步加息保持謹慎立場，預計未來還會有兩到三次 25 個基點的降息。 - 澳元的表現將受到風險情緒和關稅發展的影響，到第一季度末，澳元兌美元有可能走低至 0.62。
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CACIB：USDJPY -- 平盤整理- 日本央行高田恒久（Hajime Takata）發表講話暗示今年可能加息後，日元走強 - 美元/日元跌破 151.20/30 附近的關鍵技術支撐位，導致下跌勢頭 - 因特朗普關稅政策影響通脹 和經濟增長的不確定性，FOMC 表示暫緩調整利率 - 對可能 暫停量化緊縮政策的擔憂加劇 。20/30 附近的關鍵技術支撐位，導致下跌勢頭 - 由於特朗普關稅政策影響通脹和經濟增長的不確定性，FOMC 表示暫緩利率變動 - 因債務上限問題而可能暫停量化緊縮政策（QT）的擔憂施壓長端美國存托憑證收益率，並使美國存托憑證曲線趨平，影響美元/日元 - 歐盟和美國之間的緊張局勢，以及美國 和烏克蘭之間的關系、 歐盟與美國之間的緊張局勢以及美國與烏克蘭的關系提升了日元的避險吸引力 - 俄羅斯與烏克蘭達成和平協議的前景改善了市場情緒，對日元構成壓力 -日本即將公布的通脹數據將影響美元/日元走勢，預計通脹率將加速超過日本央行 2% 的目標 - 預測美元/日元到第一季度末仍將維持在 150 美元的水平
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欧元/美元冲击关键阻力！是突破还是陷阱？歐元/美元最近幾個交易日小幅走高，但該貨幣對現在正逼近一個關鍵阻力區。讓我們分析一下為什麼這個水平很重要，以及交易者如何駕馭下一步走勢。 試探水溫：這是突破還是區間震盪？ 在 2024 年底大幅下跌後，歐元/美元在 1 月份從趨勢低點強勁反彈，開啟了新的一年。這些低點在 2 月初再次測試並保持堅挺，為上週的穩步上漲奠定了基礎。現在，該貨幣對正挑戰 1 月下旬的擺動高點——這個區域可能會決定下一階段的價格走勢。 這個阻力區之所以重要，有三個原因。首先，它與更廣泛的下跌趨勢一致——儘管出現了復甦，但歐元/美元在突破關鍵擺動高點之前，仍處於長期看跌結構中。果斷突破這個水平可能標誌著趨勢轉變的開始。 其次，它與下跌趨勢開始前高點錨定的成交量加權平均價格 (VWAP) 一致。VWAP 通常充當短期動量和長期疲軟之間的戰場——買家能否突破或賣家重新控制局面將說明一切。 第三，也許也是最有可能的情況是，歐元/美元保持區間震盪，2 月初的反彈標誌著盤整的下限。如果阻力位保持不變，交易者可能會通過觀察該關鍵區域內的較短時間框架拒絕模式，找到“區間交易”的機會。 目前，RSI 正在攀升，但仍低於超買區域，如果動量持續存在，仍有進一步上漲的空間。但是，如果阻力位保持堅挺，更廣泛的區間震盪結構可能會繼續發揮作用，使歐元/美元被困在這些關鍵技術水平之間。 歐元/美元日線蠟燭圖 過去的表現並不能可靠地預示未來的結果 歐元/美元小時線蠟燭圖 過去的表現並不能可靠地預示未來的結果 免責聲明：本資料僅供信息和學習用途。提供的信息不構成投資建議，也未考慮任何投資者的個人財務狀況或目標。任何涉及過去表現的信息均不可靠地指示未來結果或表現。社交媒體渠道對於英國居民不適用。差價合約和差價交易是複雜的金融工具，因杠桿效應而伴隨著快速虧損的高風險。82.67%的零售投資者在與本提供者交易差價合約和差價交易時虧損。 您應考慮您是否了解差價合約和差價交易的運作方式，並且是否能夠承擔高風險以避免資金損失。
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歐元：全面走弱昨天德國 ZEW 指數的上升可能是由於投資者在對市場友好的政府更叠的預期下情緒有所改善，但似乎並沒有反映出經濟增長情緒的真正變化。 歐元繼續追隨俄美會談影響的情緒，我們開始觀察到一些歐系貨幣相對表現不佳的跡象，我們懷疑特朗普對歐洲北約盟國采取的交易性更強的做法會加劇這種情況。 我們的短期公允價值模型繼續顯示歐元/美元的風險溢價為零（即被低估），這表明與美國保護主義風險重新定價到外匯中有關的下行風險更大。本周我們可能會看到歐元/美元回調至 1.040。
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歐元：聯合國防開支無助保持漲勢歐盟領導人之間正在進行的有關建立聯合國防開支基金的討論不太可能為歐洲貨幣帶來多少支持。這是因為美國總統川普（Donald Trump）威脅要縮減對北約（NATO）在歐洲邊境的軍事支援，這對當地貨幣來說很難是正面的發展。 希望任何此類歐盟共同支出協調能在財政方面複製以對抗美國保護主義，同樣也是牽強的。歐元區在結構上尚未準備好面對川普的關稅所帶來的經濟後果，這仍是我們看跌歐元的基礎。市場對歐洲央行年底的定價約為 -75bp，但我們認為今年應再減息四次（至 1.75%）。 歐元/美元已抹去與美國關稅相關的負面風險溢價。根據我們的短期公允價值模型，記得在 1 月中旬，這已經達到 3% 的低估。烏克蘭與俄羅斯的和平談判似乎抵銷了外匯的關稅威脅。然而，後者可能對歐洲央行、經濟，進而對歐元有更實質的影響，因此我們傾向於看低歐元/美元。我們對本季末的預測為 1.02。
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AUDUSD：澳大利亞央行鷹派降息？我們仍然預計澳大利亞央行將在周二鷹派降息 25 個基點，從而開啟降息周期。澳大利亞修正平均通脹率出乎央行意料 第四季度的年同比增長率為 3.2%，下行了 20 個基點。按 6 個月的年率計算、 按 6 個月的年率計算，削減後的平均通脹率接近央行 2-3% 目標區間的中心。目標區間的中心。家庭消費似乎在收入減稅和引入政府補貼後開始回升。減稅和政府推出生活成本措施後，家庭消費似乎正在回升。但近期的零售銷售受到黑色星期五和網絡星期一銷售的提振，消費可能依然疲軟。但近期的零售額受到黑色星期五和網絡星期一銷售的提振，消費可能依然疲軟。 盡管澳大利亞的勞動力市場仍然緊張，失業率為 4%，但鑒於盡管失業率持續走低，但工資通脹卻在下降，澳大利亞央行可能會將其對 NAIRU 的估計從 4.25% 下調至 4% 左右。央行還應該下調通脹和經濟增長預期，以證明降息是合理的。盡管澳洲央行可能希望暫緩發布季度通脹數據，以便對通脹持續回到 2%-3% 的目標範圍內更有信心，但等到 4 月 30 日發布第一季度通脹數據之後，將意味著央行很有可能在聯邦大選期間降息。 不過，澳大利亞央行行長米歇爾-布洛克（Michele Bullock）將在本周晚些時候舉行的新聞發布會和議會委員會聽證會上管理家庭的預期。她將指出降息周期可能較淺，原因有以下幾點。首先，隨著移民速度放緩，租金通脹率正在下降，但仍處於較高水平。租賃房產的建設正在以蝸牛般的速度進行。 其次，在大選年期間，財政政策將繼續與貨幣政策背道而馳，澳大利亞人民黨和反對黨自由黨-國家黨聯盟（LNP）已經承諾增加超過 100 億澳元的支出；而正式的競選活動甚至還沒有開始。第三，唐納德-特朗普總統政府引發的貿易摩擦和關稅將增加澳大利亞的國際通脹壓力。美國經濟也依然強勁，FOMC 不再進一步降息的風險也在增加。強勁的美國經濟對澳大利亞經濟來說是個好消息，也將限製澳大利亞央行的降息幅度。澳大利亞央行的現金利率為 4.35%，與澳大利亞央行中性利率 3.50%左右的中心估計值相差無幾。由於市場對澳洲央行本周降息 25 個基點的預期已達 85%，澳元的膝跳反應將是走低，但隨後的焦點將集中在布洛克的言論上。我們仍然認為澳大利亞央行在 2025 年將降息 75-100 個基點，這與當前的市場定價一致。本周晚些時候公布的澳大利亞工資和勞動力市場數據將為澳元帶來進一步波動。
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