GDFM2024交易想法
[數據/黃金] CPI 有點高但不是很高，黃金有點貴但不是很貴
昨日美國勞工局公布最新 CPI 數據，年增 4.9%，持續 2022/7 以來的逐月降低趨勢，但離 2% 通膨目標仍高出一截。通膨下滑聽起來是好事，CPI 自 9.1% 高點連月下滑至今已經少了 4.2% 了，照這個速度來看，再給他半年就到 2% 目標了呢！真是普天同慶。
然而現實卻不如想象那麼簡單。假設一個任務吧，從今天開始存一塊錢，明天要比今天多存一塊錢。這任務聽起來好像不是很困難，不過想想，一年後的今天就要存 366 元進口袋，二年後的今天就是 731 元了，目標的實現會越來越不容易，再怎麽努力總是會遇到一個不容易突破的天花板。
CPI 也是如此。一開始隨著油價從頂天變成立地，CPI 滑落非常快速容易。然後、再遇到供應鏈問題緩解與需求下滑，新車、中古車與其他商品價格皆逐步下降，CPI 下降的第二步也走得輕鬆。
好吧、那再來呢。
聯準會升息循懷與對於未來預期下滑的影響，房市熱絡中斷。不過房市反映在 CPI 則因為租金簽約日期而導致有遞延的關係。現在還看不出明顯效果，下半年才比較有希望明顯下滑，但至少近三個月呈現增長走緩了。
從每週失業金補助人數持續保持低位、每月非農就業數據保持亮眼、薪資成長與職位空缺數高於仍然高於往年(2020/02 疫情以前)，說明就業市場仍然保持熱絡的狀態。雖然從數據的趨勢走向來看已經慢慢趨於平衡，但離就業供需均衡至少還要再等個一至兩季。
簡單的說，CPI 在服務費用相關的項目暫時不會那麼快得到緩解，筆者認為至少要看到就業市場供需均衡，薪資成長回到 2020 年的高度(約 3-3.5% 區間，比較好的緩著陸預期)，或是服務業市況下滑(比較糟的預期)。在那之後，服務相關項目的價格成長才會有明顯一點點的下滑。
總的來說，CPI 下滑的第三步會走得比較需要耐心。好消息是 CPI 具有僵固性的項目已經不再創新高。相對的，要下滑也難以像油價那般直線墜落（但如果經濟市場要面臨下次的大衰退，那就當我什麼都沒說）。因此如果沒有其他外在的因素影響(比如說金融危機)，接下來 CPI 的下降法維持緩降的可能性較大（房市冷卻的效果遞延-薪資成長造成的服務價格還不下滑）。
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也許看到這裡，會有讀者覺得，講那麼多是要幹嘛。
黃金在市場的定義裡含有 抗通膨 以及 避險 的作用，常常與美債殖利率 & 美元有反向效果。
若對於通膨的未來預估是下滑的，那麼直覺想法會不利黃金走勢。同樣的，美元與美債的價值同樣含有未來通膨的預期。對於未來通膨預期下滑，美債殖利率含有的通膨溢價下滑、單位貨幣購買力提高，有利於美債殖利率走空、美元走強。（發現了嗎，這裡的美債-美元-黃金走法與普遍認知的有一些些不同）
好喔、那這樣代表之後會隨著 CPI 下滑，美元持續保持強勢、美債殖利率下滑以及黃金下跌嗎？
當然⋯⋯不是囉。CPI 只是影響市場脈動的一項因素，並不代表絕對。價格的長期趨勢還要思考市場現在位於經濟循環的何種階段，貨幣政策對於市場的長期／ 短期影響，政府刺激經濟的政策對於市場的影響，等等等⋯⋯
我只想說，若市場出現與 CPI 相關訊息，美元走多並且美債殖利率走空，此時黃金短線逢高做空或許會是有利可圖的。
祝各位交易順利 :-)
PS. 龍與地下城電影非常好看
盤整區間做單方式以黃金為例，
第一個方式：
日線上為盤整走勢，利用H1的均線進場，
如遇到H1的盤整走勢，則用M15進場。
第二個方式：
將盤整區間上下緣標記出來，
接近上下緣時以極短線做單為主，
中間震盪則可以用較小時區的均線做波段進出場。
2021/12/03-GC1! Gold trading planning!! 黃金之交易規劃。2021/12/03-歷年來黃金於12月份上漲機率偏大，今年該如何操作呢??
今晚非農就業人口數據我想是個不錯的切入時機，
為甚麼呢?以技術線型來說，黃金已來到三角收斂末端，1700-1750是一個重要的觀察點!!
修正至今已達69週，可伺機運用海外黃金選擇權做一個上下30點左右的買買權和買賣權做搭配。
下方Website附上 嗨投資教學訂閱專區之連結網站
以上資料僅供參考，投資人若依此以為買賣依據，須自負盈虧之責。所有資料均取自可靠之來源，惟並不保證其係絕對正確無誤。但如有任何錯誤，本人將不負任何法律責任。本人所提供資料中發表其意見及看法，日後可能隨時會修改。勿將其視為交易投資建議之依據。
债券市场违约形势仍然严峻NSE:BANKNIFTY1!
房地产、城投及隐性债务的监管力度难有实质性放松，相关领域信用收缩或将延续。加之经济增长动能放缓，企业信用基本面改善的持续性有待观察，债券市场违约形势仍然严峻。
2021年以来，随着疫情风险缓解，宏观政策对冲力度减弱，防范化解金融风险在政策目标中的权重上升，特别是房地产、城投等领域面临监管高压，融资渠道全面收紧。结构性紧信用格局下，债券市场违约风险承压，2021年前三季度总体违约企业数量和违约债券余额较2020年同期有所增加。
2021年前三季度，中国债券市场累计有32家企业（含8家上市公司）发生违约，其中20家民企、2家中央国有企业、8家地方国有企业，违约企业数量较2020年同期增加7家。违约涉及债券规模总计约1007亿元，较2020年同期增加216亿元。新增违约企业15家，同比减少2家，违约涉券规模560亿元，同比增加260亿元。
信用违约的几个特征
前三季度债券市场的信用违约呈现以下几个特征：
一是民营企业违约情况恶化。前三季度共有20家民企发生违约，较2020年同期增加3家，占企业违约总数的63％。民企违约债券规模498亿元，较2020年同期增加147亿元，占总规模的49%，较2020年同期上升5个百分点。
民营企业违约增多的主要原因在于PPI与CPI的剪刀差持续扩大，生产资料价格变化向终端消费的传导不畅。由于国企集中在上游资源型行业，而民企分布在中下游，不得不为上游大宗商品涨价“买单”，利润空间受到严重挤压。2021年1-8月，国有及国有控股工业企业的营业收入利润率由2020年末的7.54%提升至8.47%，而私营工业企业营收利润率从5.33%下滑至5.25%，与国企的差距扩大至3.22个百分点。特别是议价能力弱的中小型民营企业，财务状况持续恶化，信用风险抬升。
二是国企违约信用风险持续释放。受海航系破产重整影响，前三季度共有10家国有企业发生违约（其中6家为海航系公司），较2020年同期增加5家；涉券规模475亿元，较2020年同期增加81亿元。新增违约主体中，国有企业共7家，较2020年同期增加2家，占新增违约主体总数的47%，较2020年同期上升18个百分点；涉券规模337亿元，较2020年同期增加267亿元。国有企业新增违约主体占比及新增违约涉券规模均创下历史同期新高，弱资质国企信用风险加速暴露。
三是房地产行业信用风险显著上升。2021年以来，监管部门和地方政府密集发布针对房地产的调控政策，调控力度大、覆盖范围广，房地产行业信用风险明显上升。前三季度共有8家房地产企业发生违约，较2020年同期增加6家。房企违约债券规模293亿元，较2020年同期增加191亿元，占总规模的29%，较2020年同期上升16个百分点。地产行业违约由小型地方性企业向全国性大型企业蔓延，违约房企中泰禾集团、华夏幸福、蓝光发展均为Top50的行业龙头。
三季度信用风险出现反弹迹象
从季度分析来看，三季度违约企业数量较二季度减少，但违约涉券规模明显增多，信用风险出现反弹迹象。三季度，债券市场有11家企业发生违约，较二季度减少1家，涉券规模260亿元，较二季度增加118亿元。新增债券违约企业3家，较二季度减少1家；涉及规模141亿元，较二季度增加119亿元。
三季度违约企业数量减少的主要原因在于利率环境边际改善。2021年国债、地方债发行节奏后置，城投、房地产等传统优质资产供给减少，导致债市出现结构性“资产荒”，加之7月央行意外降准，前期欠配机构集中入场，推动10年期国债收益率快速下行，最低触及2.80%。信用债收益率跟随无风险利率下行，9月AAA级和AA+级的3年期中票平均发行利率分别较6月下行25BPs、53BPs至3.74%、4.12%，企业发债难度和融资成本降低，借新还旧压力缓解。
三季度违约涉券规模增多的原因在于三季度违约企业中上市公司和房地产企业较多。三季度共有5家上市公司和5家房地产企业发生违约（其中2家房企为上市公司），均较二季度增加3家。上市公司和房地产企业普遍存在违约债项数量多、涉券规模大、交叉违约频发的问题，加之存续债券规模较大，后续陆续到期将持续影响债券市场违约动态。
未来违约形势仍严峻
展望四季度，防范化解金融风险仍是后续政策重点，有利于降低系统性风险。加之货币政策维持稳中偏松格局，针对制造业和中小微企业的宽信用力度有望加大。但房地产、城投及隐性债务的监管力度难有实质性放松，相关领域信用收缩或将延续。加之经济增长动能放缓，企业信用基本面改善的持续性有待观察，债券市场违约形势仍然严峻。后期仍需重点关注下列风险因素的影响。
（一）信用分层现象加剧
2021年，国务院国资委出台《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》，政策压实属地责任，防范恶意逃废债，多个地方政府召开化债恳谈会呵护市场信心。但永煤事件的“后遗症”余波未平，“资产荒”也未能实质性提振投资者的风险偏好。债券市场信用分层现象加剧，金融资源向优质核心资产集中，弱区域与部分行业的尾部风险上升。
按企业性质划分，民企债券资金持续净流出。前三季度国企信用债发行规模达10.2万亿元，累计净融资额约2.2万亿元，而民企信用债发行规模6286亿元，累计净融资额为-3273亿元。
按评级划分，中高等级企业仍为债券融资主体。前三季度发行主体评级为AAA级、AA+级、AA级及以下的信用债发行规模分别为5.97万亿元、2.19万亿元和3.52万亿元，累计净融资额分别为5717亿元、7580亿元和6328亿元，中高等级净融资占比68%。
按品种划分，产业债与城投债的融资成本差距扩大。9月末AA+级产业债信用利差中位数由2020年末的149BPs收窄至118BPs，城投债由2020年末的127BPs收窄至87BPs，二者之差由22BPs拓宽至31BPs。从净融资角度看，前三季度城投债累计净融资额约为1.48万亿元，占信用债整体净融资额的76%。
按区域划分，前三季度资金向东部省份集中，江苏、浙江、安徽的信用债发行规模较2020年同期增长30%-40%。相比之下，弱区域融资环境恶化，河北、山西、云南、辽宁、吉林信用债发行规模较2020年同期大幅下降40%-65%。
（二）房地产行业信用风险积聚
2021年以来房地产调控升级，监管严格落实房地产企业“三线四档”融资管理和金融机构房地产贷款集中度管理，地产行业融资条件不断收紧。叠加楼市调控加码，多个城市实施限价限购，地产企业面临融资端与销售端的双重困境，行业信用风险持续释放。
债券方面，房地产企业境内及境外发债融资环境同时恶化。前三季度房企境内发债总规模累计5352亿元，同比下滑2%；累计净融资额为-951亿元，较2020年同期大幅下降2275亿元。境外方面，前三季度地产行业中资美元债累计净融资额为120亿美元，同比下滑69%，三季度中资美元债净融资额仅为-5.8亿美元，为历史上首次由正转负。
信贷方面，全国新增和存量房贷占比持续下滑，房贷利率上行。上半年，主要金融机构新增房地产贷款2.42万亿元，同比下滑19%，占新增人民币贷款比重为19%，同比下滑6%。6月末房地产贷款余额为50.78万亿元，占总贷款余额的27.4%，较2020年末下滑1.3%。9月全国首套房平均房贷利率5.46%，较2020年末上行23BPs，二套房贷款平均利率5.83%，较2020年末上行29BPs。
非标方面，房地产信托业务规模和占比持续压降。中国信托登记有限责任公司的数据显示，截至6月末，投向房地产业的资金信托余额为2.08万亿元，同比下降17%。房地产业信托余额占比降至13%，同比降低1个百分点。
在融资环境持续收紧的压力下，房企信用风险点状爆发已成常态，需特别关注杠杆率高、债务结构不合理、项目去化缓慢、销售进度不及预期、核心资产变现能力不足的房企。
（三）关注城投平台的流动性压力
在国常会“政府杠杆率要有所降低”的政策指引下，城投平台的债券、非标、信贷等融资渠道全面收紧，且与地方政府的信用关联度下降。
债券方面，年初以来交易所和交易商协会参照财政部对地方政府债务风险等级划分，按照不同分档限制城投债的募集资金用途。前三季度城投债融资表现出明显的区域分化。以AA+级城投债为例，截至9月末，江苏、浙江、安徽、广东的城投债信用利差较2020年末收窄15-45BPs，而贵州、河北的城投债信用利差拓宽逾80BPs，辽宁则拓宽逾300BPs。
信贷方面，银保监会15号文对涉及隐性债务的城投平台新增流贷及流贷性质的融资做出了新的限制。
非标方面，资管新规过渡期即将结束，叠加监管要求压降融资类信托业务，委托和信托贷款存量规模持续收缩，再融资压力引发非标违约风险上升。
目前非标逾期是城投债务风险的主要类型。企业预警通数据显示，截至9月末共发生15起城投非标违约和6起非标风险事件，且集中在经济财政实力弱、债务率较高的区域。关注非标规模和占比高、平台地位边缘化、再融资压力大的弱资质城投风险暴露，警惕非标违约向城投债风险传导。
10.12 黄金震荡方向迷茫，原油强势再创新高BIST:XAUUSD1!
上周，黄金价格整体维持震荡走势，非农数据公布后金价曾短暂走高，但很快回落，重回起涨点，周线级别持平。整体来看，市场普遍认为美联储11月份将如期缩减购债，美债收益率走高，美国暂时避免债务违约，国际局势改善打压市场避险情绪，黄金上线空间受到限制，而且下行风险有所增加。从基本面和技术面来看，金价后市短线略微偏向空头，但下方1745一线支撑还是较为强劲。
【操盘建议】
1、反弹1768附近 空 止损1775 止盈1745。
MATBAROFEX:WTI1!
油价近期涨势凶猛，上周累计大涨约4%，今日更是延续上周涨势，早间一度创近七年新高至80.60美元/桶；全球能源供应紧张推动油价上涨，而全球天然气短缺已经在提振发电和供暖的石油需求，与此同时，美国政府表示正在监控能源市场，但没有宣布立即采取行动压低油价，进一步支撑了石油市场。总体来看，供给偏紧，且在全球笼罩在能源危机的阴霾下，部分国家已出现全国断电，试图原油发电，增加需求预期，将继续推动油价上涨，本周将迎来原油市场三大月报需要重点关注。
【操盘建议】
1、回调79.6附近 多 止损79 止盈81.5
市场反复无情，没有绝对的收益率，个人分享不构成投资建议，参考注意做好风控。
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10.11 黄金小区间震荡，凌晨思路参考！BIST:XAUUSD1!
非农冲高回落之后，今天整体维持在小区间当中震荡，下方刚好在所说的1751支撑形成反抽，上方在1760关口形成压制。
预测凌晨也是延续小区间震荡为主，短线建议1754 1755做多，止损1749，目标看1764一线，同时上方阻力在1765.5 1766.5，这也是后面如果触及短线做空的位置。
市场反复无情，没有绝对的收益率，个人分享不构成投资建议，参考注意做好风控。
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非农数据解析 希望对您的操盘有所帮助BIST:XAUUSD1!
非农数据公布了，数据直接推动黄金1分钟成交五千多手，跳涨10美金，并且后续的十几分钟里都维持在一到两千的成交量，最高报价1781美元，整轮上涨达到20美金，完美的展现了“突如其来”的消息对行情的冲击究竟是什么样的。
与此同时，美元瞬间击穿94支撑，国债收益率也同步回落，当时那种联动给人的感觉就好像美联储今年都不会缩债了一样，不过我昨天在线下讲课中也说了，就业数据消化完了，也该走一走失业率的行情了，再怎么说4.8%的失业率也够美联储偷着乐一阵了，你不用管数据造没造假，你只需要知道，失业率大幅下降，并且是连续3个月的下降，这还不能说明问题吗？之前就说过，当就业人数没有那么多但是失业率却大幅回落的情况，唯一的解释就是人员流动变少了。
那个蓄水池的例子我简直是百说不厌，小学时做过的数学题有一道就是，当一边注水，一边排水的时候，蓄水池的水究竟是多了还是少了？这就要看注水快,还是排水快了。上面所说的人员流动变少，简单解释就是注水虽然变少了，但是排水几乎堵住了，总体来看，蓄水池的水还是越来越多，当然，这个例子在实际的就业市场中还有一个例外，那就是：是不是水池变小了。
根据非农具体报告我们可以看到，其实9月相较8月的失业率下降了0.4个百分点，如果0.4个百分点的人都是找到工作的人的话，那就业人数应该能够达到50万以上，但实际上并没有那么多，这也就意味着，会有一部分退出了就业市场，不再被计入到失业率当中。
相比于8月下降了1个百分点，家庭调查劳动参与人口（红线）也比8月下降了18.3万人，也就意味着9月有十几万人不再被计入“劳动力”这一范畴中，他们可能是在上个月超过64岁，也有可能是其他原因，总之，在基数下降的同时，劳动参与率不涨反降，也确实是说明了有一部分人自主选择暂时退出劳动力市场，不管是因为疫情或者是其他什么原因，他们的退出还是导致了失业率的下降。
有的人会说，那这样一来，美国的就业市场看起来应该是不太乐观才对，其实并不是这样，美联储追求的只是一个数据，一个能够说服所有人认可美联储缩债的数据，正如鲍威尔自己所说，数据只要体面就可以了，更何况老龄化问题不在美联储的工作范围内，从全口径的失业率来看，同样也是在走低的。
这意味着当其中没有找到全职工作的人返回工作岗位，就业人数就会呈现十分有力的增长，毕竟岗位空缺量那么大（1090万个），相当于坑就在这里，就等萝卜们回来了。所以11月缩债也算得上势在必行，毕竟不管是当前的通胀还是最新公布的薪资增速暗示出的未来通胀压力，都促使美联储尽快做出行动。
从非农的细项报告中也可以看到，之所以9月的非农没有市场预期的那么强劲，原因并不是出在服务业和制造业身上，而是出在属于政府部门的公共教育和社会和医疗领域，本来学校的开学返聘应该在9月，但是今年出现了意外，新闻报道中提到，“教师荒”的出现有一部分原因在于教师的薪资水平较低且在职场中得不到尊重所导致，所以部分学校都只能从其他的政府部门调取员工来任教。
既然问题不在社会而在政府部门，那么一切都变得简单了，政府的事由政府自己去解决，制造业和服务业就业人数持续增长，至少反映出了美国的经济基本面随着疫情得到控制重新回暖，人们就有理由继续为利好的经济数据而买单。
回顾整个非农的表现，有人认为是喜忧参半，但在我看来完全不是那么回事，明明就是喜大于忧，市场的交易方向很容易判断，黄金一波上涨结束之后，美元和美债同时出现了反弹，黄金倒V反转，这一切也都在告诉我们市场已经消化掉了“令人意外”的非农重新回归逻辑交易，对于我们来说，下周开盘只需要看非农情绪的延续就可以了，并没有什么难的。
10.09 黄金上车机会再现、头肩底筑底形态BIST:XAUUSD1!
本周的黄金完全按照周评的节奏在运行，下方1745上方1777两个位置也是非常准确的提示到，但周五晚间借助非农数据冲高后黄金多头并未守住阵地，而是回吐了日内全部涨幅，说明行情依然没有打破当下的区间魔咒。因此下周黄金依然存在再次向下考验1745一线的可能，此位置也是1721上涨以来黄金分割61.8%的支撑所在，所以下周初先以空头趋势对待，周初的反弹压力位于1764~1768区域；后期等待价格回落到1745一线企稳后可以考虑再次布局多单。
1721开启的上行在昨晚1781暂时运行完了一个小波段，从波浪交易系统的角度来看，这一波60美金的上行走势表现的优柔寡断，并且仅仅出现了三波推动上行，也符合行情转势初期容易迷惑的特征，因此三浪1大概率已经运行完毕，当下是三浪2的回落整理；从形态上看目前呈现出头肩底结构特征，右肩还未完全运行完毕，左肩的肩线位置将提供有力支撑。
个人观点，不构成投资依据，参考注意做好风控。
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黄金隔夜回调夯实下方支撑 后世上涨空间加大BIST:XAUUSD1!
隔夜金价强势拉升一波，直接站稳1762上方，下方1745支撑位守住，这是多头的生命线，隔夜金价一度无限接近，但依然稳如磐石，这是明显的多头强势走势.隔夜金价涨势过快，依然在1750一线反手多单进场了，大阳线瞬间抵达1770附近，直接越过两座大山，掀开1762一线，多头强势收割，方向不对，停止就是进步，同时交易也一定是落地的，绝对不是空中楼阁。
黄金小时线大阳线竖起，直接抬高了低点，这种无限接近1745一线的走势，都未能击穿，这明显反映了多头的坚韧，多头一度来到1770一线，这种丝毫不回落的走势，直接看1800一线，50均线向下倾斜直接被摁下暂停键，掉头向上，两条均线平行向下出现交叉的迹象，日内操盘仍是回调做多为主。
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黄金日线触底反弹走势是否延续 客观的分析将有你的答案BIST:XAUUSD1!
上周五行情基本处于高位震荡整理环节，上行未能延续，但是回落同样没有力度，大涨之后持续高位横盘，抗跌较为明显的是回踩力度不大，下方1750一线之后基本再未触及下方低位，走势持续高位横盘，那么预期着短期强势行情的牵制力还是较为明显，经过大涨之后短期结构还是震荡看多行情。
从技术层面总的来说，形态趋势性是偏弱的环境，但是行情走势却在短周期内出现低位反抽，拉幅还比较大，一次性磨平跌幅下行预期，而日线大阳之后紧随的是收小碎阳，而周初依旧处于高位，那么有一定的延续性走势，上方依旧有较为明显的空间，因为前期跌幅下行较大，而短期反弹上行之后，出现较为明显的抗跌情况，表明对于后市还是有较大的上行空间。
按照周五的走势预期，周五徘徊于高位，未能出现深度回撤，涨幅之后表现较为明显的是处于高位震荡徘徊，依旧有上行延续的态势，所以在回撤之后基本还是上行反弹，止步跌幅回落，所以短周期依旧关注上行延续性走势，日内以回踩做多为主，同时持续性看短周期反弹，日内以1760为短期入场点为主，其次若回落，下方1750一线是一个较为明显的支撑点，周五的走势结构在1760一线形成较为明显的停留，所以短期关注1760一线的入场机会，跟多看上行延续。
综合判断，日内短周期跟多继续看上行，若出现回撤，下方支撑较为明显的是参考点1750一线，短期依托1760附近跟多持续看上行延续，短线跟多继续看反弹。
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