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[風險管理] 資金槓桿的意義

教育
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日常生活中,槓桿看起來是我們不會接觸到的觀念,其實不盡然的,如果你們閱讀過羅伯特.清崎《富爸爸,窮爸爸》系列書籍,會想起一個詞彙叫「財務槓桿」,這是廣義層面的槓桿,事實上,人的生活離不開財務槓桿,例如房屋貸款與信用卡的分期付款,都屬於槓桿,在金融交易領域,槓桿更是被銀行投資部經常使用,是狹義層面的槓桿,叫金融槓桿。

過去三個月的國際市場動盪不安,新聞不時提到金融槓桿,金融市場有它的波動性,波動性愈小,表示交易不熱絡,波動性愈大,通常代表當下的交易熱絡,而有的投資人會使用槓桿,企圖增加他在順境交易中的獲利,事實上,槓桿是雙面的,增加獲利倍率的同時,也在增加風險倍率,投資行為是為了增加財富,並不是以輸錢和預測價格為樂的,儘管我曾經遇見過有人把連續損失當成開玩笑似的樂此不疲,但大部分的投資人並不願意虧損。因此,對槓桿如果比較正面的認識,應該會改善交易結果。

槓桿倍率的意思是:你支付的保證金可以開幾倍金額的交易?

極大的槓桿,代表交易者可以用很少的錢,進行高出好幾倍的交易規模,但世界上沒有平白無故的好事,大多數人的想法認為自己如果開了槓桿,賺錢速率就會比沒開槓桿還要高,事實上,那可能是死亡加速劑。根據《漢語詞典》解釋,以小博大的相近詞有:以弱勝強、賭徒心理、險中求勝,你會發現它們都有爭強好勝的含意。

就算加了槓桿的限制,交易方式也沒有任何改變,為什麼呢?因為不論槓桿是多少倍,受影響的也只有保證金的金額要準備多少而已。在外匯市場,價格變動造成的匯差是由買賣金額,而不是必要保證金決定的。槓桿高的話賺得不會比較多,相反地,在極端波動的行情,槓桿率愈低的交易人,損失可以得到限制,生存率比較高,等待大趨勢來臨的時候才有實力賺錢。

加密貨幣市場曾經有一個不健康的現象,交易所彼此間宣稱能使用的最大槓桿率,一開始有交易所開放20倍,後繼崛起的交易所開放到100倍,甚至出現101倍,並直到今年某家交易所開放125倍槓桿交易合約。這些平台做的事情,對於加密貨幣市場生態,正在形成不良發展,過度榨取投資人的財產,如果投資人不夠成熟,很容易誤用槓桿。

我覺得,投資人應該要明白槓桿伴隨風險,高槓桿率並不只是代表高獲利率,而是也包含高風險率。長期的獲利,不是來自於高勝率,如果盈虧比或資產配置良好,勝率有時候沒有那麼重要。

---重要的是實質槓桿---

好久以前,遇過一位交易者把強制平倉當成止損,那個時候我覺得很奇怪,後來明白了對方指的是「實質槓桿」的概念,不過,這邊會出現誤認的情況。

以美元本位解釋,投資人戶內存有10萬美元,有人會以為,槓桿就是將100,000美元╳20倍,等於投資人可以動用200萬美元交易,是可以這麼做,只是實際的執行上並不是這樣,如果有人真的這樣做,大概是因為沒有理解投機的概念是什麼,對交易產生誤解。

交易的槓桿,有「實質槓桿」和「名目槓桿」兩個概念。

新的散戶一旦開槓桿,很喜歡從20倍開始開,而且是20倍全倉開,這類型的用戶偶爾取得暴利就會炫耀。這裡的20倍槓桿是「名目槓桿」,是名目上的開倉部位動用的槓桿,稍微負責任的專業投資人很少會開這種玩笑,他們會重視實質槓桿。

  • 實質槓桿 = 交易金額名義價值總和 ÷ 帳戶餘額

例如,10%資金開20倍,實質是2倍,2%資金開50倍,實質是1倍。

外匯市場投資人的實質槓桿是五倍,或低於五倍,加密貨幣大多數正常的合約用戶低於三倍,或低於三倍,其實,三倍還是太高了,如果加上資產配置的觀念,配置不是都在那裏,那麼整個財務槓桿率還不到一倍。

投資人有時候會持有好幾個市場的部位,所以是名義價值的總和。適當評估實質槓桿倍率是對自己的基本尊重,調整部位大小,盡量避免比率過高。

根據DailyFX財經的統計,使用26倍槓桿的只有21%盈利;用6倍的只有33%盈利;用5倍的只有37%盈利。BitMEX報告也顯示大部分的人不會高於3倍,因為3倍還是太危險,最好只是當成套期保值的功能,只使用實質1倍。對於新聞上浮誇的高槓桿獲利的說法,或是廣告,不要認真看待,更不要輕易相信。

評論

所以,總結是實質槓桿須要隨時調整,不能過高。
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感謝~
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