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美聯儲會不會減息? 現在投資收息股好嗎?

TVC:US10Y   美國政府債券10年期收益
筆者十分關注美國十年期債券息率,因為它影響著美國,以至環球金融市場的資金流和投資氣氛。美國十年期債券息率五月份高見2.55%後,回落至現在2.41%水平。

美國十年期債券息率下跌很可能是因為股票市場在五月開初下跌,投資者避險情緒上升,資金湧入債券市場,抬高了債價和降低了債息。

然而投資者也可以發現,美國十年期債券息率技術上在下降通道中,有越走越低的趨勢。四月中美國傳媒預測第一季經濟數據,在去年大幅減稅刺激經濟後,仍然增長2.3%。但更多投資者認為經濟會在年內走低,尤其在中美曠日持久的貿易爭議和全球經濟增長放緩下,負面預期就更明顯。

這樣令押注債息下跌的投資者繼續湧進債市,形成循環。

另一方面,美聯儲一直在否認減息的傾向。筆者一向用美聯儲的資產表來衡量市場流動性,結果發現美聯儲的縮減資產表行動仍然進行中:美聯儲所持資產從二月的超過4萬億美元,減少至最近的3864億美元,短短兩個月總共減了1136億美元。儘管美國總統特朗普和市場人士都傾向減息的選擇,美聯儲對縮表、收緊流動性和加息的行動仍然不變。

筆者預期,美國十年期債券息率在2.2%至2.7%的水平,對美國金融市場、企業和房地產市場的發展都最有利。美國經濟去年經濟驚人增長,今年放緩是正常不過,加上最近因資金流入債市而引起的利率下跌,已經事前反映了美聯儲的減息可能。

其實美聯儲真正的想法不是減息,而是在縮表和收回流動性時,借用市場對債券的購買力,避免債價下跌,利率上升過快。利率政策方向穩定,而不是像某些國家那樣朝令夕改,經濟才能健康增長。

至於收息股,筆者一向高度推薦非專業投資者長於累積和投資。然而收息資產本身如果有增長的可能,就更具投資價值。這樣看來美國的增長型REITs會更吸引。

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