國債殖利率即將達到1%上限,日本銀行可能會進一步調整YCC政策市場目光聚焦日本銀行針對1%殖利率上限所將採取的行動。
本週二,亞洲經濟日曆上塞滿了各類重要數據發布,其中日本銀行的政策會議是交易員關注的焦點。 月底的最後交易日,日本央行會將透過對其 「殖利率曲線控制」 政策進行一次微調來有效收緊貨幣政策,這對全球市場和政策來說是一個重要的。 緊接著的是周三美聯儲和周四英格蘭銀行的公告。
日本債券市場及匯市:
BOJ可能會進一步調整YCC政策,允許10年期日本公債殖利率上升至1%以上,日圓連續第二個交易日強勁上漲,10年期公債殖利率再次升至十年來的最高點,接近 0.89%。
市場反應:
不過根據實際有效匯率的計算(負利率等政策的影響),日圓是50多年來最弱的,吸引外國買家以相對便宜的價格購買資產。 日經225股指數下跌1%。 這些反應反映了市場對於日本銀行貨幣政策潛在變化的不確定性和緊張感。
日本股市:
最初在年初大幅上漲,受到了預期日本經濟前景改善的推動,因為多年來一直處於停滯狀態。 然而,對於日本銀行可能收緊貨幣政策的擔憂在年下半年壓制了市場,導致日經指數下滑。
因為BOJ放棄其超寬鬆貨幣政策的可能性越來越大。 日經225本月下跌了3.6%。 但由於許多投資者押注日本經濟將在數十年的低迷之後重新崛起,日經225在1月至6月期間實現了驚人的27%的漲幅,最高曾接近34,000點。
市場反應:
包括負利率、日本銀行大規模持有的日本政府公債、日圓貶值。 這些因素使得日本股市對投資人具有吸引力。
日本通膨:
日本的通貨膨脹已經開始上升,並且超過了2%,考慮到日本長期以來一直在與通縮作鬥爭,這是一個重大發展。
JP10Y交易想法
【日本】央行放寬殖利率曲線控制,寬鬆是否即將出現轉向?重點整理
1. 日本央行在 3 月利率會議上宣布放寬殖利率曲線控制區間,並取消購買 ETF 6 兆的基本指引。
2. M平方認為日本央行此次調整仍是出於靈活性運用貨幣政策的戰略考量,考量其政策目標仍遙遠的情況下,以此評斷日本央行寬鬆即將進行退場,時機尚早。
MM 研究員
M 平方認為日本央行此次調整仍是出於靈活性運用貨幣政策的戰略考量,並不代表日本央行寬鬆即將退場,以下兩點分析:
日本央行鬆綁殖利率曲線,確實使控制力道減弱,然而長期購買公債規模關鍵仍在於通膨表現。先前 2018/7 月日本央行第一次放寬時通膨水準低落,公債購買放緩力道並不明顯。
日本央行取消 ETF 每年購買 6 兆的基本指引,主因是為了政策靈活性使用策略,其並未同步下調去年擴大的每年 12 兆購買上限,表示在金融風險升高時,日本央行仍有空間大量借入購買,平時則不需被迫購買至一定的基本額度。
針對日本央本次利率決策,我們將於今日發布更詳細的報告。