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政府債券

2019.06.21(五)美債日評：成也伊朗，敗也伊朗?NOTE：筆者寫的"多方"=債券做多=利率向下，因此用債券的角度來看，利率逢高是"支撐"，逢低是"壓力 收盤價位： 6/20 美債10Y：2.034 USDJPY：107.29 黃金現貨：1387.44 美元指數：96.63 6/21 美債10Y：2.063 (+2.9bp) USDJPY：107.31 (+2點) 黃金現貨：1398.6 (+0.8%) 美元指數：96.09 (-54點) 6/21日內走勢： 美債早盤因為川普指控伊朗擊落美國無人機，10Y利率最低下行約3bp至2.0，但倫敦盤時間，川普又改口說伊朗不是故意的，導致美債利率又快速反轉上行到2.03附近，紐約盤開始，利率繼續延續弱勢彈到2.06-2.07震盪，終場收在2.063，上揚2.9bp。 策略分析： FOMC當天10Y美債強勢向下突破2.05~2.06重要壓力，但在2%以下馬上面臨阻力，連續2天快速回調來測試2.05~2.06；理論上周四周五走勢並不太好，太快回到突破區域了而且週五還直接收最高，有形成假突破的風險，美債相較於其他避險產品確實是弱了點；雖然美債沒有戰下2%後就一路跌有點可惜！不過版主依然認為2019下半年債券利率仍是緩跌，所謂多頭看支撐，我們第一個支撐點看2.05-2.06(非農低+零售低)，第二支撐看10日線跟FOMC高點2.09-2.10，未來有機會攻到1.75。
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由lil_Wanzi提供
2019.06.20(四)美債日評-美債10Y破2%！黃金、日圓噴射！日內走勢： 延續鴿派的FED後，6/20亞洲盤，避險商品全線發動，10Y美債開盤在2.03，隨後AM 8:00直線下5bp到1.98%，USDJPY直下60點到107.50，黃金直噴36點到1393準備挑戰1400。終場黃金大漲2%，美債反而2%以下遇壓，終場收在平盤2.025附近，USDJPY跌掉80點收在107.30。 策略分析： 美債10Y短撐在2.05~2.06，強支撐在2.10(十日線+FOMC高點)，FOMC之後的走勢來看是一個強勢突破，依然看好10日線，下檔先看到1.75
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2019.06.19(二)-美債日評：FED不再"耐心"！美債黃金日圓攻堅！日內走勢： 6/19亞洲盤，10Y美債小幅開高0.7bp在2.064，因FOMC在即，觀望氣氛濃厚，利率緩步墊高到2.09等待FOMC，但在紐約盤開盤後，美元指數開始發酵下跌，最多在FOMC之前跌掉快30點到97.4附近，USDJPY保持偏弱在108.30上方盤旋；台灣時間半夜兩點，FOMC宣布維持利率不動，美元急挫約30點後小幅拉回到97.20附近震盪。美債10Y利率急挫4bp至2.04，鮑威爾記者會談話祭出許多鴿派訊號，包括說了"act as appropriate"、"預防勝於治療"、"調低通膨預期"等等，10Y再續跌至2.02~2.03；收盤10Y下跌4bp收2.024。 策略分析： 美債已經確認突破五月以來的各種利空留下的低點：包括非農、零售銷售、川習通話；因此多頭趨勢強勁，目前單純就多頭續抱守十日線。如果簡單預估一下目標，今年若降息3次，美債10Y從2.50可以跌到1.75，邏輯上沒有問題，因此就先續抱觀察囉。
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由lil_Wanzi提供
2019.06.18(一)-美債日評：避險商品上演過山車！川普玩大家！*NOTE：筆者寫的"多方"=債券做多=利率向下，因此用債券的角度來看，利率逢高是"支撐"，逢低是"壓力 " 日內走勢： 亞洲盤時，10Y開小跌0.2bp在2.088，小道期一度漲0.2%，使利率一度上至2.10附近，但隨後亞股開始漲跌互見，日股收-0.71%、韓股收+0.37%，小道轉負，促使美債轉強，接近倫敦盤時反而下至2.07附近震盪。歐洲盤時間，德拉吉談話鴿派，表示降息跟QE都是選項，美債利率隨德債利率應聲狂瀉，加上川普對歐元砲聲隆隆，美債10Y最低來到2.02，但隨即川普表示已與習近平敲定G20會晤，股市暴漲，利率瞬間反彈到2.07，激烈震盪後美股歐股大漲，終場美債10Y收在2.057，下跌3bp。 策略分析： 支撐移到月線2.08 昨日突破非農低點跟零售低點，雖未能站穩，但以線圖來看仍然未顯敗象，外加股市暴漲，避險商品卻不見太多壓力? 因此依然是多方部位進入FOMC，若符合鴿派或超預期鴿派，大概率要破2.0%。
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由lil_Wanzi提供
6/17 美債日評：製造業指數再度傳來壞消息！FOMC前觀望模式啟動(蓄勢待發)！日內走勢： 前一天收在2.08。6/17整天調性偏向狹幅盤整等待FOMC；10Y債利率開盤小漲0.7bp在2.087，亞洲盤時延續了一點來自上周五零售消收優於預期的偏弱走勢，利率最高上至2.11但止穩，晚間因為紐約州製造業指數大幅下跌26.4至-8.6值，同時大幅低預期的10，推動利率下行最低至2.08，尾盤收斂收回2.09，較昨日上彈1bp。 美債策略(4小時線)： 壓力2.16、2.12。支撐2.05、2.06 如昨日所說，FOMC前不會有人大砍債券，2.12附近短撐可買；若有買到，則看零售前低2.06，FOMC前很難破！因為同時是非農低2.05形成利率的雙支撐，因此近2.06應小調節來回做，但核心一樣偏多部位進入FOMC 目前美債利率在"非農戰役"跟"零售戰役"兩次攻低之後都失敗，但依然強勢整理，並無顯示敗象！傳達出的意思是對6月的FOMC並不擔心；目前市場對FOMC的預期是："不降息，但拿掉patient"；"不擔心"的意思是說，只要符合預期，就繼續南下列車啟動要破2.05攻2.0；如果不符預期，則看程度輕重，去找2.12~2.16的壓力區。
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6/14(五)債市日評 -- 零售銷售大好！決戰FOMC！盤中走勢： 週五亞洲盤時間，美債小幅開低在2.09，歐洲盤時10Y債轉強，即使在沒特定消息的情況下做多情緒強烈，一度最低來到2.06位置，結果8:30公布五月份美國零售數據，月比0.5，優於預期的0.6，但前值從-0.2大幅上修至0.3，加上五月工業生產從-0.5升至0.4，優預期0.1，美債跳升3~5bp最高到2.11，隨後因密大指數略低於預期(且通脹預期低)，使利率拉回平盤2.09附近作整理，終場收在2.08，下跌1.6bp。 美債策略： 近期思路很單純，6/11號碰到十日線收的上引線是回應了6/7非農低點後假跌破失敗，因此依然偏多看待債市；但可惜6/14零售數據大好，大出我預料之外(如果零售稍微差一點，FOMC應該能往2.0%走)，是絕不能忽視其潛在威力(因為五月底的零售轉負是後來利率大跌的催化劑)，但FOMC在即，預期鮑威爾將有鴿派談話，因此也不會有人敢大砍債券；操作上，若10Y券回到2.12附近可以小買一些等待非農，若是如預期的鴿派言論則有機會再攻一次2.05。但7月份債券有中期修正風險，屆時看過周四凌晨的FOMC後我們再談。
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美債十日線的威力！黃金、美債今天表態，強勢過高(剩日元還沒過高)；如昨日所說，6月FOMC已經不是阻力，7月份不降息機率已經掉到個位數9%，但7月份真的降息嗎? who cares! 離7月底還很久時間。 此外，今晚公布五月份零售數據，預期月比 0.6%，預期這麼高的原因是因為前一個月意外衰退-0.2%，但預期越高就越不易優於預期，所以晚上的零售大概率也無法使利率彈。 簡言之，美債10Y大概率能攻2%(不一定要等到6/19 FOMC再攻，因為6月FOMC已經被預期很難鷹派)。要注意的是，6月底川習會有高機率會有些轉圜，屆時恐怕是一次回調點。
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美債多頭只要利率沿著10日線不破就能持續！6/7的非農讓10Y美債打到波段低點2.05，本周一因為川普取消墨西哥稅收，風險資產轉強，美債利率順勢彈升，但彈到10日線即遭逢壓力，目前沿著10日線下行。市場目前對於6月的FOMC共識是"不會降息"，but it doesn't matter，因為大家已把戰場放到7月底的會議(7月降息機率高達8成！)，因此只要鮑威爾言論不要是鷹派，利率都會震盪下行去應對7月份的會議，技術上第一防線就是守10日線，若守住將能下破6/7非農低點2.05，去挑戰2.0！
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美聯儲會不會減息? 現在投資收息股好嗎?筆者十分關注美國十年期債券息率，因為它影響著美國，以至環球金融市場的資金流和投資氣氛。美國十年期債券息率五月份高見2.55%後，回落至現在2.41%水平。 美國十年期債券息率下跌很可能是因為股票市場在五月開初下跌，投資者避險情緒上升，資金湧入債券市場，抬高了債價和降低了債息。 然而投資者也可以發現，美國十年期債券息率技術上在下降通道中，有越走越低的趨勢。四月中美國傳媒預測第一季經濟數據，在去年大幅減稅刺激經濟後，仍然增長2.3%。但更多投資者認為經濟會在年內走低，尤其在中美曠日持久的貿易爭議和全球經濟增長放緩下，負面預期就更明顯。 這樣令押注債息下跌的投資者繼續湧進債市，形成循環。 另一方面，美聯儲一直在否認減息的傾向。筆者一向用美聯儲的資產表來衡量市場流動性，結果發現美聯儲的縮減資產表行動仍然進行中：美聯儲所持資產從二月的超過4萬億美元，減少至最近的3864億美元，短短兩個月總共減了1136億美元。儘管美國總統特朗普和市場人士都傾向減息的選擇，美聯儲對縮表、收緊流動性和加息的行動仍然不變。 筆者預期，美國十年期債券息率在2.2%至2.7%的水平，對美國金融市場、企業和房地產市場的發展都最有利。美國經濟去年經濟驚人增長，今年放緩是正常不過，加上最近因資金流入債市而引起的利率下跌，已經事前反映了美聯儲的減息可能。 其實美聯儲真正的想法不是減息，而是在縮表和收回流動性時，借用市場對債券的購買力，避免債價下跌，利率上升過快。利率政策方向穩定，而不是像某些國家那樣朝令夕改，經濟才能健康增長。 至於收息股，筆者一向高度推薦非專業投資者長於累積和投資。然而收息資產本身如果有增長的可能，就更具投資價值。這樣看來美國的增長型REITs會更吸引。
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由vannesswg提供
牛市是十年期美債利率引起的？昨晚油價因美國全面制裁伊朗原油出口而上升，由於原油價格影響大量商品和服務的成本，市場預期通脹將會走高，推動了國債利率上升： 另一方面，由於過去一季美聯儲暫停縮減資產規模的政策逐漸實施，對長期利率的走勢又增加了壓力，十年期美債息仍然處於2.6%的較低水平。同時，以道瓊斯工業指數為首的美國股市，經過去年的震盪後，又回到高位。 十年期美債利率並不會引起牛市。筆者甚至認為中港兩地股市和美股是獨立的市場。中港股市不處於牛市之中，因為牛熊市理論需要基本面支持，而現在的基本面混亂，股市的上升只是樂觀情緒的實現。 投資者可以將十年期美債利率作為股市走向的其中一個參考，因為利率絕對影響股市中的流動性。但是由於美聯儲的利率正常化政策過去兩年才開始實施，用大於兩年的觀察期來分析十年期美債利率，是脫離現實的。另外，利率雖然在估值公式上，影響了股市的估值水平，與股指存在數學關係。但股指的走勢並不跟隨理論數值，可以有很大偏離。 筆者將過去一年半的利率走勢分做三個區間，分別是大於2.9%、2.3%至2.9%和小於2.7%。它們分別出現在股市偏低、中值和偏高的狀況。這裡並不表達任何因果關係，只是利率和股市同時出現的一些區間走勢。 最合理的解釋是，十年期美債利率在某些區間，市場的情緒就變得明顯。利率在2.9%以上的區間，市場就會恐慌。利率在2.7%甚至於2.4%以下的區間，市場就變得樂觀。 雖然最近的利率偏低，股市走高，但這並不代表股市進入牛市。投資者可以因為市場氣氛和流動性較充裕，下注短期內市場會繼續走高。但如果單純用股指走勢而判斷是牛是熊，只是事後孔明，沒什麼建設性。 股指、市場氣氛和流動性只要一晚就可以反轉。 國家經濟和企業營運需要更長時間體現，股指也是由上市企業組成，看看中港企業業績，何來牛市之說？ 筆者為證監會持牌人士，發表的任何資料或意見，概不構成購買、出售或銷售任何投資，參與任何其他交易或提供任何投資建議或服務的招攬、要約或建議。本專欄所載的資料並不構成投資意見或建議，擬備時並無考慮可能取得本專欄的任何特定人士的個別目標、財務狀況或需要。本人並無持有以上論述的投資產品。本專欄並不存有招攬任何證券或期貨買賣的企圖。
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由vannesswg提供
20190402 中國大驚奇News： 1. 中國官方PMI數據自2月低點49.2反彈至50.5，大幅超出市場預期 2. 美國ISM製造指數自2月54.2上升至55.3，優於預期54.5 3. 美國3月零售銷售月率較2月下滑0.2%，未對市場造成影響。 4. 歐元區3月PMI終值47.5，低於2月47.6，放緩速度降低 5. 英國議會否決8項退歐方案，首相梅伊必須重新擬定方案。否則4/12硬脫歐風險上升。不過市場上現在不關心英國硬脫歐風險。 6. 中國貿易代表團再度訪美，進行第三輪磋商。市場充斥對貿易談判的樂觀預期。 Portfolio Direction: 1. 平倉ZAR IRS 3Y 2. 台幣5Y IRS看價格平倉，價位83以上 3. USD IRS 2*10、2*5；EUR、AUD IRS保留 Comments: 台幣利率：美債殖利率反彈，帶動台債走勢，同時市場一直擔心的中國PMI演出驚奇大逆轉，提振市場信心。台債殖利率上彈。收盤價方面，10年指標券R券上漲0.59Bps至0.7739%，成交44億；5年券下跌0.3bps至0.6455%，成交僅3億。清明長假前市場還是偏向謹慎。展望後市，雖然國際的基本面在中美製造業經理人指數雙雙優於預期下，暫時緩解經濟快速放緩的憂慮，然台債的籌碼優勢依然有利做多。方向上，如果美債持續向2.60%測試的話，台債或有機會測試0.80%的壓力。然而推估0.80%應是頗為強近的壓力，於此可以再買進台債，10年區間暫看0.76%~0.80%。IRS方面，5年及10同樣受到美元利率上升帶動而上漲。能否持續反彈還是要看美元利率的態度。比較麻煩的是ISM數據轉好貨造成一波risk on，應趁此時平倉手上的部位，台幣IRS暫時偏中立。 外幣利率：美元方面，受中美製造業數據提振市場信心影響，美債殖利率大幅彈升。2年漲7.26bps%至2.3326%；5年漲8.85bps至2.3215%；10年漲9.59bps至2.5009%；30年漲7.58bps至2.8901%。10年債期貨下跌至123*195。曲線方面，市場擔憂的曲線到掛稍有緩解，2*10 IRS擴大1.20bps至4bps。Bond-Swap則漲跌互見，短天擴大而長天收窄。展望後市，近日利率反彈，自數據上解釋或為基本面的放緩得到緩解；另外是中美貿易談判進展順利，雙方領導可能在本月會唔。然而技術面上看，或許還不能稱做反轉到來。畢竟，上週利率快速下跌造成乖離率過大，機率上有大幅修正的可能；另外兩年及五年的利率紛紛接近支撐，回彈亦屬正常。至於回彈的幅度初步先抓月線的壓力。如果向上突破月線，將平倉空利率的部位。另外，日線及周線的MACD皆轉揚，不排除1~2週內利率回測季線壓力的可能，約當2.60~2.65%。大的方向上，基於聯準會的政策及各國央行依然偏寬，同時年線及半年線初始死亡交叉，對利率還是偏空看待。歐元、澳幣利率方面走勢大至受美元帶動，同樣自前週的低點回彈近10bps。首先要測試月線的壓力。總的來說，對利率的看法在主要央行紛紛轉鴿的大方向上，利率要大幅彈升甚至扭轉趨勢暫有難度。畢竟，沒有通膨壓力，央行沒必要升息。 股市：股市應該是昨天最歡慶的市場。市場上沒有壞消息，或說少數的壞消息(弱於預期的零售銷售、脫歐不順)沒人關心。SPX 大漲32.79點至2867.19，再次逐步接近去年高點2939.86。恐懼貪婪指數由49上升至54，還處在中立範圍。本週尚有NFP數據要公佈，初步想法是市場不會很關心。重點還是擺在對貿易談判的樂觀預期。歐股同樣受到激勵，收3385.38。台股比較詭異，開高收低10642.63。中國是昨天最大贏家，持續上攻。社會融資看似觸底。方向上，如有回調則可再次買進。 商品：油價受到基本面數據大幅優於預期的激勵大漲。WTI收61.59。又突破壓力線。技術上所有線都上彎，除非股市又大幅下跌，否則或難有下跌的空間。穀物方面，小麥狹幅盤整，方向看季節性弱勢。玉米則在隔夜大跌後稍做反彈，但同樣看季節性弱勢。黃豆受惠於貿易談判的樂觀預期反彈；糖價則維持狹幅盤整的走勢。
TVC:US05Y看空
由eddy121384提供
異想天開：很大很大的形態聯動--日債與日元現在正在不斷學習這些宏觀聯動，不過加上我的技術東東也挺好玩的。首先我們添加了三個元素：蝙蝠 RSI 均線 我們的主圖表：K線是美國10年期國債收益率-日本十年期國債收益率 是一個採用TradingView強大功能構造的利差圖表，叠加的走势图--蓝色的是美元兑日元走势图 这里背后有一个逻辑：绝大部分时间内（2014年10月-2015年除外），美日和美国和日本利差是正相关走势。利差驱动外汇交易，这是很多经济学书的原理。因此在新的我學習框架中，利差可以驅動很多東西。當利差下跌疊加風險事件，美日會下跌很快。並且利差下跌時候美日下跌概率高！！ 2016之後日央行把十年期國債收益率放到0附近，所以這個關係更緊密！ 現在看到利差圖形形成了蝙蝠看跌諧形態，並且到了第一個下跌中的休息站-前期支撐阻力在2.6這裡，預期還會繼續下跌，但是張大眼睛哈，這是周圖666. 第二個信號是，RSI指標形成了頂背離，在大週期RSI背離挺有用，又是一個和諧波疊加的經典分析動作 第三個信號，踩在短期均線上，同樣說明這裡是一個關鍵點，破了 就去長期均線吧，別回來。 當然你可以疊加GMMA均線 更漂亮 綜上所述，結合 美聯儲加息預期下降，如果第四季度或者更多數據出來差於預期，會推動對於美國經濟衰退擔憂導致債券收益率率下行，利差縮小。美日的利差交易驅動力量縮小。美日看跌，但是要找好入場位置。依據收益率目標位對應的價格好像在100附近，這也是日央行鐵定會干預的關口，是美日看漲期權（我說的） 那麼美日要是下跌，其實可以和東證指數、日經指數。來個聯動否？ 歡迎各路大神評論，謝謝大家包容
TVC:US10Y看空
由yitiancai提供
如果你是股市空頭，現在你需要的是耐心：利差視角看股市（宏觀聯動）目前，道瓊斯指數以及納斯達克指數處於大跌後的修復狀態，第一季度我看在更多的經濟數據出來（因為要證實美國到底經濟如何，反正其他國家和地區已經想下了）前美股還會是這樣因素。 我認為目前美股中還沒計入過多的經濟衰退或者放緩因素，要不然近期財報季，某某公司財報差于預期，股價也不會跌這麼多。 另一個視角是從利差去看。因為為什麼發行股票呢？因為要融資，而股票和債券都是融資方式，所以他們有種互相抵消關係。快速上漲的利率可以殺死牛市（2018就是這樣）。另一方面股票投資收益要是低於債券收益率，股票吸引力就沒了。這就是第一階段：上漲的利率如何影響股市。 第一階段，我們已經度過了，第二階段才更加重要，因為決策者很容易發生失誤。 在這裡你會發現收益率和股市在經濟增速層面的長期正向關係：反應潛在經濟基本面。同時你會發現短期收益率先于股市見頂，滯後於股市築底這個很重要特點！！！ 先從圖中直觀的看吧，我利用高級功能構造了利差直觀示意圖，圖中是我生成的一個品種=十年期國債收益率/兩年期國債收益率 當數值小於0的時候，意味著兩年期收益率大於十年期，超級倒掛，等於0時，時間溢差消失，也算倒掛；大於0時屬於正常或者回復正常。這有兩個含義，一個就是十年期收益率漲的更多，另一個含義是十年期跌的更慢。分別對應經濟復甦和衰退！
TVC:US10Y看空
由yitiancai提供
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長線投資之美債的多頭機會 目前來看，前幾篇的長線投資機遇都在有條不紊的走著，現在從基本面以及技術面，更重要的是市場品種的聯動，美債多頭投資機會要來啦 首先，投資美債回報怎麼樣呢？ 對於中長期國債而言，雙位數的回報率已經是十分優異了 ，因為這個品種上下波動的範圍不大，總不能漲到天際。除了本身多頭價格上漲的收益，還可以獲取（非CFD品種）利息收益，算是銀行存款的超級增強版。美債價格和美債收益率呈現反向關係，收益率下降，美債價格上漲。有人說，美國不是還要加息嗎？為什麼我認為收益率會下降呢？ 因為交易的是中期經濟預期，而非現實 首先，影響美國通脹的一大因素正在消退，那就是石油價格，石油價格已已經腰斬了，所以暫時這個因素消退 美聯儲加息接近尾聲，這一輪加息週期快到頭了，市場預計明年加了2次就完了，所以美債收益率也在跌 危急意識！！這個很重要，美債同樣具有避險屬性，在股市下跌或者經濟危機的時候，投資者會買入美債避險，求安慰，求放過。大家可以回顧2007年初，就是這個回事，然後一年後金融危機爆發，美債發瘋上漲，最後QE來臨的時候，更是漲！！！ (黃金價格和美債對比，美債更溫和） 技術面上：壓制的下降趨勢線似乎要出現向上突破，也是個多頭信號 不管長線還是短線，都要做好止損，阿彌陀佛
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由yitiancai提供
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基本面交易者看這裡：你們愛的 （最近沒形態哎）首先看這個是因為最近在看書，而且也沒有形態，發現這個東西和現實狀況結合不錯。標的物是美國國債合約，不是國債收益率 1）國債價格和利率或者市場預期的利率成反比，加息國債價格下跌，進入熊市 2）2008-2014美國寬鬆，2014至今美國緊縮貨幣政策，國債價格十分符合這個規律 3）圖中均線為SMMA50 200，感謝海豚哥哥的參數提供 4）基本這個就是長線資產配置了，可以賣出券商差價合約，或者購買反向交易的美國國債ETF 5）趨勢追蹤，不對就跑
U看空
由yitiancai提供
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