世界政府債券

殖利率曲線是一種視覺化工具，可在單一圖表中顯示不同到期時間債券的殖利率變化。水平軸代表債券的存續期，而垂直軸則顯示殖利率。

在圖表下方，你可以看到不同到期時間債券及其殖利率的表格。使用表格下方的「新增」按鈕，可將任何債券加入圖表，並比較各債券的殖利率趨勢。

此工具還允許你：

— 在線性或存續期尺度間切換
— 開啟表格的熱圖模式
— 如需要，也可僅顯示主要存續期
— 擷取圖表快照

查看我們知識庫中的殖利率曲線完整指南，了解更多操作與分析方法。

殖利率曲線是一條用來顯示債券殖利率與到期年期之間關係的曲線，通常以政府公債為主。它能幫助投資人了解短期、中期與長期不同期間下殖利率的變化情況。

交易者會利用殖利率曲線來評估市場對經濟成長的預期。曲線的形狀 — 無論是向上傾斜、持平，或是倒掛 — 都能提供對未來經濟狀況的洞見，並作為投資決策的重要參考依據。

債券殖利率是指投資人持有債券所獲得的收益，以債券當前市場價格的百分比表示。殖利率是投資者將資金借給政府所獲得的補償。

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債券殖利率通常計算方式為每年息票支付額 除以債券的當前市場價格。

當前殖利率 = （每年息票支付額 ÷ 當前價格）× 100

舉例來說，若一張債券每年支付50美元息票，且市場價格為1,000美元，則其殖利率為5%。

正常的殖利率曲線向上傾斜，短期債券殖利率較低，長期債券殖利率較高。這種形狀反映了投資者對經濟持續成長的預期。

例如，典型的殖利率曲線可能顯示：一個月期債券殖利率為 1%，兩年期債券殖利率為 1.8%，五年期債券殖利率為 2.5%。這種遞增趨勢表明，投資者預期投資期間越長，回報就越高。

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殖利率曲線倒掛是一種不尋常的市場訊號，通常預示著經濟衰退即將到來。當短期利率高於長期利率時，殖利率曲線就會向下傾斜，導致殖利率曲線倒掛。

這種情況通常發生在投資者對經濟感到擔憂，並為了尋求避險而將資金轉移到長期債券時。隨著對這些長期債券的需求上升，其價格上漲，殖利率下降。

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殖利率與利率並不相同。利率（或息票利率）是債券每年支付的固定金額，依據其面額計算。利率在債券發行時設定，無論市場如何波動都保持不變。

而殖利率則反映債券依其當前市場價格所能帶來的實際回報。當債券價格上升或下降時，殖利率會隨之調整。例如，如果債券價格下跌，但利息支付不變，殖利率就會上升。

交易者和投資人密切關注殖利率，因為它顯示若以當前市場價格購買債券，實際可預期的回報。

債券殖利率與價格呈反比關係－債券價格上漲時，殖利率下降，反之亦然。這是因為債券的利息支付是固定的，所以價格變動會影響投資人的收益。

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殖利率曲線平坦表示投資者對未來經濟成長存在不確定性。這通常反映出市場存在疑慮，以及對未來持觀望態度。

當短期和長期利率幾乎相同時，就會出現這種形狀，因此曲線在不同期限之間看起來都比較平坦。

例如，如果2年期債券殖利率為4.5%，10年期債券殖利率為4.6%，則該曲線被認為是平坦的。兩者之間的微小差異表明，鎖定長期資金的額外收益並不多。

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債券價格與殖利率呈反向變動，原因在於固定支付的(息票)會因當前市場利率的高低而變得更具或較少吸引力。當債券價格下跌時，殖利率會上升，以補償新買家的收益。

舉例來說，假設購買一張面額1,000美元、息票率5%的債券，每年可獲得50美元的利息。如果市場利率上升，新發行的債券可能提供6%殖利率。此時，持有的舊債券僅支付5%，吸引力降低。為了補償較低的收益，市場價格會下跌至900美元。在這個較低價格下，購買此債券的人仍可收到50美元的息票，但殖利率則約為5.56%（50 ÷ 900美元）。

債券殖利率上升會對金融市場產生若干重要影響。以下列舉部分影響：

— 債券價格下跌：債券殖利率與價格反向關係，殖利率上升會降低現有債券的價值，進而導致其價格下跌。
— 借貸成本上升：利率上升會使新發行的債券和貸款成本上升，這可能會減緩經濟成長。
— 股票價格可能下跌：殖利率上升通常會將資金從股市撤出，尤其是從高成長產業撤出，因為債券變得更具吸引力，尤其對保守投資者而言。

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是的，債券殖利率可能為負。當殖利率為負時，投資者實際上是在「付錢借錢」— 他們以高於到期價值的價格購買債券，如果持有至到期，將產生保證損失。例如：投資者可能以1,020美元 購買一張到期只償還1,000美元 的債券。

投資者接受負殖利率的原因有多種：在經濟不確定時作為避險工具、滿足監管要求，或者因為預期通縮或貨幣升值。在某些情況下，他們也可能投機殖利率會進一步下降，從而能以盈利價格出售債券。

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債券殖利率上升的主要原因是利率變化、通膨預期以及市場動態變化。

當央行提高利率時，新發行的債券會提供更高的殖利率以保持對投資者的吸引力，這使得殖利率較低的現有債券競爭力下降。這導致其價格下跌，進而推高殖利率。

另一個原因是通膨。當通膨預期上升時，投資人會要求更高的殖利率來彌補購買力下降，這同樣會導致債券價格下跌和殖利率上升。其他因素包括強勁的經濟成長，這通常會導致更高的利率預期以及轉向股票等風險更高的資產，從而降低對債券的需求。此外，當政府透過發行更多債券來增加借貸時，更大的供應量可能需要更高的殖利率來吸引買家。在所有情況下，主要原則都保持不變：價格下跌，殖利率上升。

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存續期間是指債券距離到期日尚餘的時間長度，例如兩年、五年、十年等。它代表借款人在償還本金之前，必須支付利息的期間長短。存續期間是評估債券風險、報酬，以及對利率變動敏感度的重要指標。

存續期間不應與到期日混為一談。到期日指的是債券生命週期結束的特定日期，也就是發行人必須償還面額的時間點；而存續期間則是描述距離該到期日還剩多少時間。舉例來說，若一檔債券於2025年1月1日發行，期限為5年，我們會說它的到期日是2030年1月1日，而其存續期間為5年。

債券殖利率主要在債券需求增加時下降，這反映了價格與殖利率之間的反向關係。這種情況通常發生在經濟不確定時期，此時投資者會尋求相對安全的政府債券。隨著更多投資者購買債券，價格上漲，殖利率下降。央行政策也會影響殖利率。例如，當聯準會降息時，會推高價格，降低殖利率。

債券殖利率下降的另一個原因是人們預期通膨降低或經濟成長放緩。當通膨較低時，債券的利息支付能更好地保值，因此債券對投資者更具吸引力，從而推高價格並降低殖利率。

總的來說，殖利率下降是由於投資者對經濟、利率和通膨的不確定性所造成的。探索債券交易想法，及早發現投資者情緒的趨勢並尋找市場預測。

這取決於殖利率的類型。

如果您購買債券並持有至到期，您的殖利率在購買時已確定。例如，如果您購買一張票面利率為5%的一年期債券，價格為1000美元，您將獲得5%的殖利率 — 無論市場如何波動，這個殖利率都不會改變。

但如果您計劃在到期前在二級市場出售債券，那麼債券的殖利率就會改變。購買後，債券的市場價格可能會根據利率和投資者需求而上漲或下跌。由於殖利率反映的是相對於債券當前價格的回報，價格的變化意味著新買家的殖利率也會隨之上升或下降。

因此，如果您持有債券，您的回報是固定的，但其當前殖利率會隨時間波動。

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債券殖利率會對股市產生顯著影響，因為它會影響投資人的資金流向。當債券殖利率上升時，債券能提供更高的回報，這對某些投資者來說似乎比股票更具吸引力且風險更低。他們可能會將資金從股市轉移到債券市場，導致股價下跌。

此外，由於債券殖利率在股票估值模型中被用作折現率，更高的殖利率會提高折現率，降低未來收益的現值，從而降低股票的吸引力。相反，較低的殖利率可以提升股票估值並降低融資成本，通常會對股市起到支撐作用。

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