JPM G10 外匯 Spot Desk: GBPUSD關稅傳奇的下一階段已經來臨，汽車行業將被徵收 25%的關稅，這聽起來像是在已經宣布和將於下周宣布的所有其他事件之上，但市場似乎在就職後的 PnL 毀滅中反應非常怯懦，同時試圖糾正預期的情況，以及重新平衡的炒作是否會在未來幾個交易日中得到回報。我們的專營權昨天看到大量的美元買盤，包括RM、Corps（以及在一定程度上的DHFs），我不得不懷疑需要進行的資金流動是否可能提前實現，使得美元在未來幾個交易日處於脆弱狀態--今天是月結日，這將是一個很好的試金石，看看美元在今天下午能否進一步走高。信心仍然不足。
對於英鎊而言，看到里夫斯（Reeves）將 OBR 越來越樂觀的成長軌跡（正如 Allan
春季聲明前夕，GBP/USD 為何維持強勢不墜？隨著交易者靜待週三英國財政大臣瑞秋·瑞夫斯（Rachel Reeves）發表春季聲明，GBP/USD 目前維持在近期高點附近。儘管大規模稅務改革的可能性不高，但若財政預算與經濟展望出現調整，英鎊仍可能受到新的推動。
春季聲明焦點何在？
本次春季聲明的核心看點將是英國預算責任辦公室（OBR）對經濟增長的最新預測。去年，OBR 預計 2025 年英國 GDP 增長可達 2%，但近期數據疲弱，市場普遍預期該預估將被下修，部分機構甚至預測可能降至 1%。
同時，受高利率環境影響，英國政府的年度債務利息支出已上升約 100 億英鎊，削弱了瑞夫斯於去年十月擁有的財政空間。為了維持經濟穩定，政府
英鎊/美元關鍵盤整：突破在即還是虛晃一招？GBP/USD 在 2025 年開局強勁，扭轉了去年的疲軟走勢並持續積聚動能。目前該貨幣對正在近期高點附近窄幅整理，交易者正密切關注這是否會為進一步上漲奠定基礎。
基本面分析：美國經濟疲軟 vs. 英國央行謹慎應對
推動 GBP/USD 走強的一個關鍵因素是市場對美國經濟的不確定性日益加深。亞特蘭大聯儲目前預計美國第一季度 GDP 將萎縮 2.4%，而消費者信心則出現自 2021 年 8 月以來的最大降幅。這加劇了市場對經濟衰退的擔憂，進一步施壓美元。此外，特朗普總統的關稅政策使市場陷入不安，投資者難以評估這些措施對貿易和經濟增長的長期影響。
與此同時，英國央行（BoE）採取了更加
英鎊：英國央行鷹派、鴿派和中間派今日發言歐洲中部時間今天下午 3:30，英國央行貨幣政策委員會委員 Andrew Bailey、Huw Pill、Megan Greene 和 Alan Taylor 將就 2 月份降息 25 個基點一事向財政部專責委員會（Treasury Select Comittee）發表演講。目前市場預期英國央行今年的減息幅度僅為 57 個基點，相較於聯儲局 72/73 個基點的寬鬆政策。儘管我們最終認為英國央行今年將減息三次，但英國央行鴿派人士（如 Dave Ramsden）近期的情緒音樂一直是謹慎和需要逐步減息。私營部門薪資成長呆滯是主要問題。
除了外部成員 Alan Taylor 非常鴿派的觀點之外，今
JPM G10 外匯交易部：GBPUSD特朗普的表演依然精彩紛呈，他昨晚召開的首次內閣會議提供了更多豐富多彩的頭條新聞，而關稅的征收聽起來似乎即將到來，但並不像某些人想象的那麽快（就加拿大和墨西哥而言）。所有這一切都表明，盡管利率市場發生了變化，但仍很難擴大美元空頭交易的承諾。月末的隨機性也在影響市場，預計美元需求溫和（看 WEI），但昨天英鎊的表現明顯優於其他貨幣，這只能被描述為流量驅動的走勢--我們的流量凈持平，但包括大型企業賣盤（2Z），被其他跟蹤部分（RM 和 HF）抵消。這裏的觀點沒有真正改變--鑒於重點是汽車（歐洲人正在積極解決這個問題），我不認為歐洲關稅評論中有太多內容--因此保持歐元兌英鎊的多頭。0.8260/65
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英鎊：總體仍看漲全球和國內因素的交叉影響使英鎊的近期前景變得暗淡，但總體而言，我們仍然認為英鎊在交叉盤中將保持凈順勢。
去年大部分時間裏，我們看好英鎊的一個關鍵因素是，在全球股市反彈和全球收益率同步下降的環境下，英鎊將從中受益。在未來幾個月，這兩個主題似乎都面臨著更大的風險。去年的通脹數據喜憂參半，加上關稅對通脹的潛在影響，我們對美聯儲和美國利率走勢的預期發生了變化。雖然我們對今年全球股市回報率的建設性看法仍會在一定程度上有利於英鎊，但市場再次調整（如上周的 DeepSeek 事件）的風險可能會更高。相反，我們認為英鎊目前更明顯的全球支持因素是該貨幣對美國關稅風險升級的相對彈性，本周初的價格走勢就證明了這一
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