Shiori 的市場筆記|10 年期殖利率:安靜,但正在悄悄累積能量Shiori 的市場筆記|10 年期殖利率:安靜,但正在悄悄累積能量
FOMC 過後,市場沒有瘋狂慶祝,而是安靜地等下一段故事
這次降息完全符合預期,點陣圖也只給了明年一次的路徑,連川普都忍不住抱怨 Powell 不夠積極。
可是你看股市、債市、外匯……都沒有太大動作。
10 年期殖利率依然乖乖卡在 3.95%~4.20% 這個小房間裡。
這種盤不是無聊,是在等一個真正能說服所有人的理由。
市場不是冷,是在蓄力。
用 Shiori HUD 看現在的盤:方向感有限,等觸發點
HTF Bias:中性(邊走邊看)
FVG(失衡區):上下都有,像夾心餅乾,代表還在試探
Liquidity(流動性池):上下一樣多,多空停損都堆在外側,還沒人先被迫出場
整體訊號很一致:這不是要爆發的盤,而是「你先動我就跟著動」的盤。
來看看 TFGI:Local vs Global 的溫差
Local TFGI = 61 → 殖利率玩家自己有點小興奮,想試試 4.20% 上方
Global TFGI = 41 → 整體市場偏保守,股市沒太嗨,大資金還在旁觀
差距 20 分的意思是:
10Y 這孩子自己在操場上跑,但其他同學都還在看戲。
這種情緒分裂的盤最容易假突破,也最容易反向掃停損。
趨勢要乾淨走出來,一定要等一個能說服全市場的訊號。
技術結構:現在只欠一根確認 K 棒
上方 4.20%:Buy-side liquidity 已被掃掉,但沒有新買盤跟上,不適合追多
下方 3.95%:乾淨到發亮的 sell-side liquidity,一旦被掃就是自然反轉點
真正乾淨的 setup 是:掃 liquidity → 收回 → 出現返身 FVG
實際要怎麼做?(Shiori 溫柔講解版)
A)空單策略
等 4H 真正出現空方 FVG 再進場,不要猜。
入場條件至少符合一項:
4H 結構向下破壞
Bearish FVG 出現
Local TFGI 從 60 附近降下來
Global TFGI 轉向風險厭惡
停利分兩段:
TP1 → 第一個下方多頭 FVG(第一次減速區)
TP2 → 3.95% 流動性池(主要停損區)
停損:空方 FVG 形成那三根 K 棒裡的第一根高點(最 ICT 的止損方式)
RR 不漂亮就直接放棄,這筆行情再美都不是你的。
B)多單策略(反轉)
只要三件事全部發生:
價格下掃 3.95% liquidity
收回(留下下影線更好)
4H 出現返身 bullish FVG
這是最乾淨、勝率最高的反轉 setup。
空單收掉之後呢?
直接切換到「反轉觀察模式」。
沒有訊號就空手等,市場會自己給你 signal,不用追。
安全聲明與風險提示
本內容屬市場教育用途,不構成投資建議。
所有交易決策與風險請依自身風險承受度獨立判斷。
Shiori HUD 與 TFGI 僅為輔助工具,不保證勝率或報酬,請務必做好風險管理。
作者聲明
本篇由 Shiori AI(市場敘事導航員)與人類交易員 Eddy(台灣利率交易桌主管)共同編輯。
Shiori 提供工具與數據解析,Eddy 提供實戰經驗與宏觀判斷。
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政府債券
隔夜逆回購利率 vs 90天期貨這算不算操縱市場?大概不算,規則就是他們制訂的。如果我們按照時間順序梳理一下最近大人物們說過的話就發現,一切有跡可循。
8月22:鮑威爾說經濟疲軟,影響就業。
8月23:日央行Ueda說勞動力短缺,加薪推動通脹率上升。
8月24:改革英國黨領袖奈傑爾法拉奇表示,英國經濟形勢“彷彿重現了上世紀70年代”,而保守黨領袖凱米·巴德諾赫則表示,政府借貸成本飆升是工黨“經濟管理不善”的“代價”。英國財政窟窿500億英鎊。
8月25:DTCC要求「備用或額外流動性設施 ("CCLF") 認證」,以下內容應在 2025 年 9 月 19 日之前完成。主要目的是保證會員清算能力和出現會員違約事件的時候不造成系統性風險。
8月26:川普要求獲得英特爾10%股權,及尋求獲得更多私營公司股權。
8月26:美聯儲理事威廉說經濟會長期停留在低自然利率(r-star,目前0.5)水平,經濟衰退需要調整利率會向負利率靠攏。主要原因是由於四大經濟體(英美歐加)人口衰退及上產率下降。
8月27:法國經濟部長說法國財政面臨二次崩潰,需要IMF出手救助。
戰爭成為了維護美元世界儲備貨幣地位的一種工具及去美元化悖論戰爭成為了維護美元世界儲備貨幣地位的一種工具及去美元化悖論:
在1998年至2011年以及2020年至2025年的兩個階段中,戰爭成為了維護美元世界儲備貨幣地位的一種工具,這一點從圖表數據和地緣政治事件中清晰可見。
首先,回顧1998年至2011年的階段。當時,美元指數在1998年左右迎來了一個顯著的高峰,這與後續的伊拉克戰爭密切相關。與此同時,1998年俄羅斯因石油價格低迷(美元上漲造成的)和亞洲金融危機導致的財政危機,宣布外幣債券違約,經濟陷入混亂,稅收急劇下降。這種情況促使全球資本流向美國資產,進一步推高了美元價值。而對衝基金的保證金賬戶資產水平——也就是它們的債務——也隨之攀升,達到了一個高峰。
2003年3月20日,美國發起「自由伊拉克行動」,成功推翻薩達姆政權,隨後確保了伊拉克石油交易重新以美元計價,鞏固了石油美元體系。2008年金融危機爆發後(2007年强化在中東軍事行動),美國財政部迅速採取行動,通過發行新債(如TARP計劃)幫助對衝基金減輕債務負擔。圖表顯示,這一過程導致保證金賬戶資產水平分別在2008-2009年下降約46.85%,以及2010-2011年下降約64.7%,私人債務成功轉移到了公共領域,並最終分攤給全球投資者(通過國債銷售給其他人)。
接著,我們來看2020年至2025年的第二階段。2020年至2022年間,美元指數再次出現顯著上漲,這與COVID-19疫情引發的避險需求以及2022年俄羅斯-烏克蘭衝突密切相關。2025年6月,隨著以色列與伊朗衝突的升級——特別是美國於6月21日發起的「午夜之鎚行動」針對伊朗核設施——美元可能進一步走強。
伊朗試圖通過與中國等國用人民幣或物物交換進行石油交易,挑戰美元霸權,而美國的軍事行動顯然旨在遏制這一趨勢。與1998年類似,2022年俄羅斯因西方制裁和石油收入銳減再次出現外幣債券違約,經濟危機導致稅收下降,美元作為避險貨幣的需求再次增加。與此同時,對衝基金的保證金債務也隨美元上漲而達到新高。2020年~2022年,美國財政部通過發行新債(如疫情後的基礎設施計劃)幫助減輕債務負擔,圖表顯示保證金賬戶資產水平在2022-2023年下降約28.32%,第二次下降幅度尚不清楚,但肯定與2025年的衝突有關。
通過對比這兩個階段,我們可以發現一個顯著的模式。無論是伊拉克戰爭還是2025年的伊朗衝突,戰爭總是在美元達到高峰時爆發,並伴隨著俄羅斯的外幣債券違約和對衝基金保證金債務的激增。美國財政部隨後通過發行國債減輕對衝基金的壓力,將私人債務轉移到公共領域,並最終由全球投資者承擔。特別是在中東,戰爭確保了石油市場的穩定和美元計價地位,這一機制在兩個階段中都得到了強化。
然而,階段一的保證金債務下降幅度(46.85%和64.7%)明顯大於階段二(28.32%),這可能反映出2008年金融危機的規模很大,而2025年的衝突影響尚在發展中(我認爲比2008年的債務要大很多)。此外,階段二面臨更廣泛的去美元化挑戰,例如中國推動人民幣國際化和金磚國家的替代結算系統,這可能迫使美國採取更積極的軍事和金融策略。
從更廣泛的視角來看,華爾街需要一場長期戰爭來轉移自身的債務,並幫助美國將國債賣給其他國家。2025年6月22日,隨著以色列-伊朗衝突的升級,這一趨勢顯露無疑。衝突可能很快演變為大規模空襲,並進一步升級為地面部隊進攻,以控制中東能源並打壓去美元化勢力。這種長期動盪將持續推動全球對美元資產和美國國債的需求,為華爾街和美國政府提供緩解債務壓力的機會。
當我們回顧全球金融史和當前的地緣政治局勢,儘管全世界都希望實現去美元化,但這些努力似乎反而強化了美元的流通和武器化。這一現象可以追溯到兩大歷史轉折點:1971年布雷頓森林體系的終結以及21世紀美國推動的穩定幣體系。
1971年開始。那一年,美國總統尼克松做出了一個具有深遠影響的決定,終止了布雷頓森林體系,停止了美元與黃金的固定兌換關係——每35美元兌換1盎司黃金的承諾就此成為歷史。這一舉措看似解除了對美元的束縛,實際上卻讓它如同一匹脫繮野馬,開始在全球金融領域肆意馳騁。脫離金本位後,美元轉向浮動匯率制,美國通過聯邦儲備系統自由調控貨幣供應,將美元變成了一種純粹的信用貨幣,其價值依賴於美國經濟的實力和國際社會的信任。隨後,1973年與沙特達成的石油美元協議確保了全球石油交易以美元計價,這一舉措創造了對美元的持續需求。即使歐洲在1970年代試圖推動歐元作為替代,美元憑藉能源市場的主導地位屹立不倒。此外,脫離金本位賦予美國印鈔和發行國債的靈活性,讓它能夠應對經濟危機——如2008年金融危機期間的量化寬鬆——將成本轉嫁給全球,進一步鞏固了美元的霸權。
時至21世紀,第二次轉折到來——美國積極推動穩定幣體系,將美元的影響力推向新的高度。穩定幣,如Tether的USDT和Circle的USDC,以美元為錨定資產,結合區塊鏈技術,迅速成為數字經濟的重要組成部分。美國政府和監管機構通過框架(如2023年的《穩定幣透明法案》)支持這一發展,確保美元穩定幣在全球支付和去中心化金融(DeFi)中佔據主導地位。然而,這不僅是技術創新,更是美元武器化的升級。2022年,俄羅斯在被剝離SWIFT系統後試圖通過穩定幣(包括其他加密貨幣,財政公佈過實際案例)繞過制裁,但美國施壓穩定幣發行商凍結相關賬戶,成功阻斷了這一途徑。2025年6月,伊朗試圖通過穩定幣進行石油交易,卻因美國監管和制裁威脅(如對Binance的壓力)而受限。甚至,穩定幣的交易數據還被美國情報機構用來監控全球資金流向,展現了其作為地緣政治工具的潛力。
這種去美元化的悖論令人深思。全球各國確實在努力擺脫美元的束縛——中國推動人民幣國際化,2023年與沙特達成人民幣石油交易,2025年6月伊朗90%的原油出口以人民幣結算;俄羅斯開發SPFS系統,2024年金磚國家貿易中非美元結算比例升至30%;歐盟則推動歐元國際化,2025年支付份額升至22%。然而,這些嘗試反而激發了美國的強烈反應。2025年6月的「崛起雄獅行動+午夜之鎚行動」打擊伊朗核設施和能源出口,間接保護了石油美元;制裁和穩定幣監管限制了非美元系統的發展。而去美元化國家的經濟動盪——如俄羅斯2022年的外幣債券違約——推高了全球對美元資產的需求,2025年美國國債收益率從4%升至5%以上。
更深層看,這一現象源於美元的自我強化循環。脫離金本位讓美元成為不受實物約束的信用貨幣,穩定幣則賦予它數字化的鋒芒(美元武器化的功能反而被强化了)。2025年6月的中東衝突引發油價上漲至74美元/桶,全球投資者蜂擁購買美國國債,進一步鞏固了美元地位。每一次去美元化的嘗試——如伊朗的非美元交易——都觸發美國的報復性制裁或軍事行動,間接增加了美元需求。戰爭與金融工具的結合尤為明顯,從伊拉克戰爭到2025年的伊朗衝突,美國通過控制能源市場和轉移債務,維持了美元的霸權。
美國2年期國債收益率與期貨空頭合約名義金額在三個不同階段的關係請注意,圖中黑線所顯示的數據是「槓桿基金」在美國國債期貨市場中持有的空頭頭寸的名義總價值。這些槓桿基金主要包括對沖基金、商品交易顧問和商品集合操作員等,它們利用期貨合約來放大其對未來國債價格下跌(即收益率上升)的押注或對沖其現有債券頭寸的風險。
1. 2024年3月到2024年9月:2年期國債收益率一直保持下跌趨勢
收益率走勢: 根據圖表,從2024年3月開始,藍線(2年期國債收益率)確實呈現明顯的下跌趨勢,直到約2024年9月觸及低點。這通常表示市場預期聯邦儲備局將會降息,或經濟增長放緩,促使投資者轉向避險資產,推高債券價格,從而壓低收益率。
期貨空頭合約名義金額走勢: 在這個階段,黑線(期貨空頭合約名義金額)在收益率下跌的同時,整體呈現上升趨勢,尤其是在2024年5月左右,有一次顯著的上升,並持續到9月後仍在高位震盪。
關係解釋: 這種情況下,收益率下跌而期貨空頭名義金額上升,可能反映了:
對沖活動增加: 儘管收益率下跌,但市場可能存在對未來走勢的不確定性或波動性的擔憂。部分投資者可能持有現有的債券多頭頭寸,為了對沖未來收益率可能反彈(即債券價格下跌)的風險,他們會建立更多的期貨空頭頭寸。這是一種防禦性策略,即使短期內收益率下跌,他們也為潛在的逆轉做準備。
對短期反彈的投機: 雖然大趨勢是下跌,但投機者可能預期在下跌過程中會出現短期反彈,因此建立空頭頭寸以從這些小幅反彈中獲利。
分歧或多空博弈: 收益率下跌表明市場主要看多債券價格,但空頭名義金額的增加則說明市場中仍有相當一部分力量在押注收益率不會持續下跌,甚至可能反彈,或者是在為未來的加息預期做準備,導致多空雙方都在積極建立頭寸。
2. 2024年10月到2024年11月:2年期國債收益率保持上升趨勢
收益率走勢: 進入2024年10月後,藍線(2年期國債收益率)從之前低點開始反彈,呈現明顯的上升趨勢,並在2024年11月12日左右達到一個階段性高點。這通常表示市場對經濟前景的看法轉向樂觀,通脹壓力可能有所回升,或者聯準會釋放了更鷹派的信號,導致市場預期利率將維持高位或甚至再次上調。
期貨空頭合約名義金額走勢: 在這個收益率上升的階段,黑線(期貨空頭合約名義金額)也同步呈現上升趨勢,並在2024年11月12日達到圖示中的最高點。
關係解釋: 收益率和期貨空頭名義金額同步上升,這是一個更「典型」的關係,反映了:
投機活動: 投機者預期收益率將會上升(債券價格下跌),因此積極建立空頭頭寸,以從未來債券價格的下跌中獲利。
對沖現有債券頭寸的損失: 許多投資者可能持有債券,當收益率上升時,這些債券的價值會下降。為了對沖這種潛在的損失,投資者會建立更多的期貨空頭合約。
市場對貨幣政策預期的調整: 如果此時聯準會的言論或數據表明其將維持緊縮政策更長時間,或甚至暗示進一步加息的可能性,市場會迅速調整預期,導致大量空頭頭寸的建立。
3. 2024年12月到2025年5月:2年期國債收益率保持下跌趨勢
收益率走勢: 從2024年12月開始,藍線(2年期國債收益率)再次轉為下跌趨勢,並持續到2025年5月6日左右。這與我們前面討論的2024年3月至9月的趨勢相似,表明市場對經濟增長放緩或聯準會降息的預期再次強化。
期貨空頭合約名義金額走勢: 在這個階段,黑線(期貨空頭合約名義金額)也呈現明顯的下跌趨勢。這與2年期國債收益率的下跌趨勢同步。
關係解釋: 收益率和期貨空頭名義金額同步下跌,這通常意味著:
空頭回補: 隨著收益率持續下跌,此前建立的空頭頭寸面臨損失。為了止損或獲利了結(如果他們在收益率高點建立空頭),投資者會大量回補空頭頭寸,導致未平倉的空頭合約數量下降。
新的空頭建立減少: 由於市場普遍預期收益率將繼續下跌,新的空頭頭寸的建立將會減少,因為這與市場趨勢相悖,風險較高。
市場共識強化: 這種同步下跌表明市場對聯準會將會降息的預期已經形成了較強的共識。當市場普遍看多債券(即預期收益率下跌)時,做空利率的動機自然會減弱。
1120美股盤後點評道瓊指數小幅收漲,因尾盤出現拉升。 受到地緣政治緊張局勢和投資者觀望英偉達財報影響,道瓊指數盤中大部分時間都處於負值區域震盪。
標普 500 指數平收,同樣受到地緣政治緊張局勢和投資者觀望英偉達財報影響。 尾盤拉升幫助標普 500 指數由跌轉平。
納斯達克指數微幅收跌,未能跟隨其他兩大指數尾盤拉升。 和道瓊指數、標普 500 指數一樣,納斯達克指數也受到地緣政治緊張局勢和投資者觀望英偉達財報影響。
今日焦點: 英偉達第三季營收表現亮眼,超出市場預期,但因市場預期已高,盤後股價出現震盪。
未來展望: 英偉達未來發展重點是 Blackwell 系統,預計在 2026 財年需求將超過供應。
今日焦點: 零售商Target第三季財報不如預期,並下調全年獲利指引,導致股價暴跌超過 21%。
未來展望: 儘管Target財報表現不佳,但Walmart和Target均對即將到來的假期購物季抱持樂觀態度。
今日焦點: 特斯拉股價下跌,主要因為董事會主席 Robyn Denholm 出售股票套現,引發投資者擔憂。
未來展望: 目前特斯拉股價主要依靠情緒面和資金面的推動,電動車市場需求低迷,業績增速遠遠跟不上。
11/19 美股收盤點評
道瓊指數小幅下跌 0.3%,因烏克蘭使用美國提供的遠程導彈攻擊俄羅斯境內目標,引發市場擔憂。 但沃爾瑪強勁的財報表現部分抵消了這些擔憂。
標普 500 指數上漲 0.4%,受沃爾瑪強勁收益的推動,以及投資者對英偉達即將發布的收益報告的樂觀情緒。
納斯達克綜合指數上漲 1%,主要受英偉達股價上漲的推動,投資者期待其即將發布的財報。
今日焦點: 烏克蘭首次使用美國提供的遠程導彈攻擊俄羅斯境內目標,導致美俄關係緊張局勢升級,引發市場避險情緒,推高黃金價格和債券價格。
未來展望: 俄烏局勢的進一步發展將繼續影響市場情緒,投資者需密切關注相關消息。
今日焦點: 投資者對英偉達即將發布的財報抱有高度期待,推動其股價上漲。
未來展望: 英偉達財報表現將成為市場風向標,其業績好壞將顯著影響科技股和整體市場情緒。
今日焦點: 沃爾瑪公布第三季度財報,業績好於預期,並上調全年財測,股價創歷史新高。
未來展望: 沃爾瑪強勁的業績表現提振了投資者對零售業和經濟前景的信心,或將繼續支持市場。
對比2017年至2024年,比特幣vs隔夜逆回購vs美債10年期收益率順帶探討一下比特幣,因爲是個有趣的新鮮事務。目前美聯儲和特大銀行都深入研究區塊鏈技術,比如JPMorgan于新加坡銀行合作創立了基於區塊鏈技術的新型銀行系統,可以讓公對公/公對私開展銀行傳統業務。日本央行也出了一份白皮書,闡述自己對待區塊鏈未來的暢想。美聯儲本身已經推出FedNow立即支付系統,只是沒有公開推廣。比特幣在特大銀行建立的基金大規模入市控制交易的情況下,更考慮到它的特點是去中心化和美聯儲一切中心化是完全相悖,我至今認爲比特幣未來並不是100%明確,但還是非常有意思的工具。
圖:對比2017年至2024年,比特幣vs隔夜逆回購vs美債10年期收益率
1. 先看2017年到2020年的比特幣,出現2次高峰。
2. 第一次比特幣高峰的時候外部環境保持流動性寬鬆,加息等特點。可以看見隔夜逆回購在比特幣第一次高峰前有多次高峰出現,證明美聯儲一直向市場注入流動性,比特幣非常合適對衝基金用作向影子銀行獲得貸款的抵押品,也可以儲蓄一部流動性。這次高峰過后隔夜逆回購再沒有出現像樣的高峰了,流動性逐步喪失。20218年12月國債收益率出現明顯低谷,資金回流國債市場,比特幣也幾乎同步落到低谷。這段降幅為73%,使用margin功能投資的話就歸零了。
3. 第二次比特幣高峰出現在2019年6月,然後美聯儲于8月1日首次降息,9月就發生了一次流動性危機,國債收益率出現明顯下跌趨勢。本次下跌幅度為52%。
現在以相同環境對比2021年到目前的比特幣走勢:
1. 三次高峰,每次價格且相差不大。
2. 取第二次高峰到第一次低谷,隔夜逆回購暴漲流動性非常充足,簡直是大水滿貫的勢態,同時美聯儲保持加息。2022年11月國債收益率出現明顯低谷,資金回流國債市場,比特幣也同時出現第一次低谷。這段下降幅度是74%,和2018年出現的第一段下跌幅度不相上下。
3. 第三次高峰出現在2024年3月,正好是美聯儲向銀行提供特別貸款BTFP有效期内(2023.03-2024.03),隔夜逆回購仍然處於高位,市場流動性充足。
4. 現在比特幣行情已經逐步下跌,美聯儲于9月18日宣佈減息,時間點也非常巧合,和銀行打配合戰。外部條件也開始收緊了,隔夜逆回購大幅度下降,國債收益率也早已出現資金逐步回流債市的趨勢。比特幣雖然未出現大跌行情,但我假設在外部條件相似的情況下,出現52%的下跌幅度毫不意外(類似2019年行情),低谷價格有很高機會去到35000-32000之間,最後低谷當然要根據美聯儲減息幅度和市場波動情況調整。
參考美聯儲blog:What Happened in Money Markets in September 2019
www.federalreserve.gov
前文回顧:比特幣近期是否有可能達到10萬美金?
前文回顧:Deposit Tokenization
重大事件與美聯儲有效利率從10年期收益率劇烈下跌看得出來資金加速流入美國債市,同時也預示了重大災難性事件即將發生。這樣的時刻在過去美聯儲有效利率下降的趨勢裡有過很多次,我將比較重大的事件標注出來供參考。
首先觀察美國國債10年期收益率和美聯儲有效基礎利率的對比,可以看到資金瘋狂流入國債市場之後無一例外地發生重大事件導致金融市場崩潰,然後美聯儲把危機作為降低利率的藉口,並在不久後向銀行注入流動性幫助他們抹平債務。
例如2001年發生的阿富汗戰爭即是在有效基礎利率急速下降的階段,其實早在1997年的亞洲金融危機已經對銀行系統穩定性產生了嚴重影響,後來陸續發生其他危機其中最著名的當屬1998年美国对冲基金Long Term Capital Management破產。
美國為了挽救銀行通過了各種救助法案,例如1989年的金融改革法案(FIRREA),2008年國會批准的救助法案(TARP),2023年美聯儲推出的銀行特別救助基金(BTFP)。目的只有一個,就是為銀行抹平債務。其間發生的重大事件或者危機都促使資金大規模恐慌性流入美國國債,銀行通過提供貸款和出售國債都賺得盆滿缽滿,滿血復活。
我認為現在是另一次重大事件或者危機即將發生的前奏,稍後美聯儲將從重大危機找到降息藉口,為銀行注入新的流動性或者銀行利用資金的恐慌性銷售國債得到恢復。從巴菲特出售鉅額美銀持倉和蘋果持倉都可以做出預判,巴菲特此時出售股份是為了將來重新低價買回美銀的股份騰空倉位,也是最直接有效地降低自己的風險的舉措。
比特幣 #btc 對比美銀走勢幾乎保持了100%正向一致性(另起一貼說明),也就是說根據巴菲特拋售美銀股份的舉動可以同時判斷出美銀股價高峰就是比特幣的高峰,其後會跟隨資金湧入國債市場出現流動性短缺問題而導致比特幣價格下跌。其價格上漲則要等待美聯儲做出降息決定,重新為銀行注入新的流動性或者等銀行從重大事件裡獲利後才會出現新的牛市行情。
這是本人個人對巴菲特拋售股票的一點解讀,並不是投資建議。
2019-2020期間 降息/10期國債收益率/美聯儲銀行保證金餘額/標普500的聯係2019-2020期間
降息/10期國債收益率/美聯儲銀行保證金餘額/標普500的聯係:
1. 白色綫:美聯儲有效利率開始階段緩慢下降,到COVID期間發生急速下跌
2. 黃色綫:標普500在減息早期仍保持上升趨勢,直到最後一次急劇降息,標普才趁COVID崩盤(完美藉口)
3. 深藍色綫:10年期國債收益率,因降息后資金流入國債市場逐步下降
4. 天藍色綫:美聯儲銀行保證金餘額,因降息美聯儲開始增加該賬號餘額供財政部TGA賬號吸納流動資金
5. 綠色綫:比特幣在高息階段保持了一個上升趨勢,從美聯儲減息開始逐步走低,COVID期間出現跟隨最後一次減息崩盤,銀行保證金餘額增加后逐步拉升,隨QE開始出現牛市
國債殖利率即將達到1%上限,日本銀行可能會進一步調整YCC政策市場目光聚焦日本銀行針對1%殖利率上限所將採取的行動。
本週二,亞洲經濟日曆上塞滿了各類重要數據發布,其中日本銀行的政策會議是交易員關注的焦點。 月底的最後交易日,日本央行會將透過對其 「殖利率曲線控制」 政策進行一次微調來有效收緊貨幣政策,這對全球市場和政策來說是一個重要的。 緊接著的是周三美聯儲和周四英格蘭銀行的公告。
日本債券市場及匯市:
BOJ可能會進一步調整YCC政策,允許10年期日本公債殖利率上升至1%以上,日圓連續第二個交易日強勁上漲,10年期公債殖利率再次升至十年來的最高點,接近 0.89%。
市場反應:
不過根據實際有效匯率的計算(負利率等政策的影響),日圓是50多年來最弱的,吸引外國買家以相對便宜的價格購買資產。 日經225股指數下跌1%。 這些反應反映了市場對於日本銀行貨幣政策潛在變化的不確定性和緊張感。
日本股市:
最初在年初大幅上漲,受到了預期日本經濟前景改善的推動,因為多年來一直處於停滯狀態。 然而,對於日本銀行可能收緊貨幣政策的擔憂在年下半年壓制了市場,導致日經指數下滑。
因為BOJ放棄其超寬鬆貨幣政策的可能性越來越大。 日經225本月下跌了3.6%。 但由於許多投資者押注日本經濟將在數十年的低迷之後重新崛起,日經225在1月至6月期間實現了驚人的27%的漲幅,最高曾接近34,000點。
市場反應:
包括負利率、日本銀行大規模持有的日本政府公債、日圓貶值。 這些因素使得日本股市對投資人具有吸引力。
日本通膨:
日本的通貨膨脹已經開始上升,並且超過了2%,考慮到日本長期以來一直在與通縮作鬥爭,這是一個重大發展。
美國辦公樓市場面臨挑戰,國債10年期收益率下跌美國困境辦公樓的價值已達到248億美元,超過了購物中心的價值。這一趨勢表明,困境辦公樓市場面臨嚴峻的挑戰。
困境辦公樓是指面臨租賃空置率上升、租金收入下降以及財務困境的辦公樓。過去幾年,由於遠程工作趨勢的加速和經濟不確定性的增加,辦公樓的需求下降,這導致了許多辦公樓的困境。
這一數據的反映表明,購物中心行業不再是商業地產市場中的主要關注點,困境辦公樓已經成為投資者關注的焦點。投資者對困境辦公樓的關注可能是因為其潛在的投資機會,例如購買低估值的辦公樓並通過租賃和重新定位來獲取回報。
由於缺乏令人滿意的新房屋數據,美國國債10年期收益率當天出現下跌。
新房屋數據的不盡如人意可能會引發市場的擔憂,這可能表明房地產市場活動的疲軟。投資者通常會關注房地產市場的表現,因為它對經濟有重要影響,尤其是在利率和經濟增長方面。
國債是一種重要的投資工具,其收益率被視為衡量市場情緒和投資者風險偏好的指標。當新房屋數據顯示出疲軟跡象時,投資者可能會更傾向於購買較為安全的資產,如國債,以避險。
然而,需要注意的是,單一數據點不能完全決定市場趨勢。國債收益率的波動受到多種因素的影響,包括通脹預期、貨幣政策和全球經濟環境等。因此,投資者應該綜合考慮多個數據點和市場因素來做出決策。
綜上所述,美國國債10年期收益率當天下跌,這是由於發布的新房屋數據未能滿足預期。投資者對房地產市場活動的疲軟表示關注,可能導致他們更傾向於購買相對安全的資產,如國債。然而,國債收益率的波動受多種因素影響,需要綜合考慮其他數據和市場因素。
US10Y-2023.02.23US10Y在2023.02.21突破2022.12.30短期前高3.905後, 目前位置如果以獲利至少要30bps來說, 多空都不好做.
1. 在3.9做多, 怕向上不到4.2就回頭.
2. 回到3.3想做多, 怕頭部慢慢成型, 一根黑K就停損.
以技術面而言, 目前想做多US10Y只有一種可行牢靠的路線, 就是在突破4.335時做多, 除此之外都是賭博.
同樣類型的話, 華通(2313)是很好的例子. 業績很好, 利多不斷, 獲利穩健成長.
但從2019.11至今, 高點54.5元突不破就是突不破, 對比過去幾年的eps:
2018=2.01
2019=3.21
2020=3.91
2021=4.31
2022前三季已經獲利4.9
這類型的東西, 看基本面都有100個理由買進, 可惜都是錯的.
2022/11/01 US10Y以長線而言, 多頭格局不會那麼容易被破壞, 這一點目前沒有改變.
不過如果是追求做到短中期的回檔利潤的話, 目前可能已經出現還不錯的作多美債進場點.
強勢期回檔碰半年線即反彈, 進一步挑戰前高, 這是強勢時期該有的表現. 這一次碰半年線後反彈只到年線就被壓回, 這是警訊一.
以紅線為基準, 09/28是攻擊第一次, 10/10攻擊第二次, 10/13~10/19連續處在紅線位置進攻, 雖不過但也不退, 後續在10/19確立攻擊成功. 這波下來遇紅線掙扎一段時間後目前還是跌破, 這是警訊二.
如果是以30bps做短期策略考量的話, 4.0做多, 4.3才觸及停損, 往下至少可以到3.55左右. 達標機率是不錯的.
如何透過查看利率來改善交易:第4篇大家好!👋
這個月,我們想探討利率這個話題,什麼是利率,為什麼利率很重要,以及如何在交易中使用利率資訊。這是新手交易者剛開始通常會忽略的話題,因此,我們希望對於期待了解更多有關宏觀經濟學和基本面分析的新手來說,這是一個有用且可操作的系列!
您可以從三個方面來考慮利率市場。
1.) 絕對的
2.) 相對的
3.) 隨著時間
換句話說;
1.) 利率是如何在絕對基礎上進行交易?也就是,它們是否為投資者提供有吸引力的風險/回報?
2.) 利率如何在相對基礎上進行交易?也就是,不同國家之間的債券價格有什麼區別?
3.) 利率如何隨時間進行交易?也就是,什麼是“收益率曲線”?
在我們的第一篇文章中 ,我們了解如何在TradingView上查找利率資訊,以及利率在公開市場中的波動情況。
在我們的第二篇文章中 ,我們研究了投資者在投資債券(利率)與其他資產時做比較時,必須做出的一些決策。
在我們的第三篇文章中 ,我們查看了國家之間的相對利率。
在今天的最後一篇文章中,我們將研究利率是如何隨時間交易的 — 換句話說,就是收益率曲線。透過查看收益率曲線,您可以收集到哪些資訊?它對您的交易計劃有何幫助?讓我們一起來一探究竟吧!
作為參考,我們先來看看收益率曲線:
此圖表包含幾個不同的資產,所以讓我們快速了解它們。
白色/藍色部分是您購買的2年期債券時獲得的利率
橘色線是您購買5年期政府債券時獲得的利率
藍綠色線是您購買7年期政府債券時獲得的利率
黃線是您購買10年期政府債券時獲得的利率
紫色線是您購買30年期政府債券時獲得的利率
如您所見,隨著時間的推移,不同期限的債券會產生不同的收益率。
如果您在2021年初購買了2年期債券,您每年將獲得0.15%的收益率。
同時,如果您在2021年初購買了30年期債券,您每年將獲得1.85%的收益率。
從那以後情況發生了變化。目前:
如果您購買2年期債券,您每年的收益率為3.56%。
如果您購買30年期債券,您每年的收益率為 3.45%。
換句話說,情況已經完全顛倒了。
為什麼會這樣?
有幾個原因,與我們在前幾篇文章中討論的許多主題有關。讓我們來了解它們。
1.) 中央銀行基金利率風險
2.) 通膨風險
3.) 信用風險
4.) 市場風險
首先,從2021年初到現在,中央銀行大幅地調了基金利率。這代表著政府債券的收益率必須提高。如果您將更多現金存入儲蓄帳戶,為什麼還要借錢給政府?
其次,通貨膨脹有所回升。這是全球商品和服務供應衝擊下的結果。隨著短缺的出現,需求穩定或增加,日常用品價格的上漲導致短期債券“趕上”較長期限債券的收益率。
第三,隨著過去兩個季度GDP的萎縮,美國政府無法透過稅收收入和債券發行來償還債務的風險上升。
最後,正如我們在第二篇文章中所說:
當股票表現優於債券時,機構對股票的需求較高,表示人們感覺良好並願意冒險。當債券的表現優於股票時,這可能表示人們更願意持有“無風險”的利息支付工具,而不是經濟前景惡化的公司的股票。
這種對債券的需求貫穿收益率曲線。隨著經濟前景惡化,對“無風險”資產的需求增加,這代表著市場參與者認為,市場情況在給定時期內收益率曲線將如何發展。如果2年期債券的收益率高於10年期債券,那麼市場參與者透過他們的買賣表示他們預計未來兩年的經濟風險將高於未來十年。換句話說,他們預計經濟會出現某種程度的放緩。
這對多種類型的交易者非常有用:
股票與經濟息息相關 — 如果利率反映了經濟前景,那麼關注它是明智之舉,因為它可能會影響您的資產選擇過程/交易風格。
外匯與利率密切相關 — 如果利率變動,外匯肯定會受到影響。
加密貨幣在歷史上與“資金便利”指數顯示出高度的負相關。如果利率上升,那麼非利息支付加密貨幣的吸引力就會降低。
無論如何,這就是我們利率系列的全部內容!
非常感謝您的閱讀,祝您週末愉快。
- TradingView團隊❤️






















